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“价格虽降,信任反增”……梅萨里关注Thorchain基本面强化

2025-12-05 18:27:36
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2025年第三季度:THORChain核心指标逆势增长

尽管经历显著价格回调,THORChain在2025年第三季度仍展现出强劲基本面。Messari研究报告指出,虽然RUNE季度价格下跌14.9%,但总锁仓价值(TVL)逆势增长20.9%,反映出市场对该协议长期价值的持续信心。

核心数据表现

技术指标方面,TVL从第二季度末的5490万RUNE增长至6650万RUNE,这一增长与RUNE通缩供应趋势形成协同效应,表明长期持有者正通过质押和提供流动性支持网络发展。

流通供应量从3.515亿RUNE微降0.1%至3.513亿RUNE,连续两个季度保持通缩。该机制源于协议收入的5%自动销毁设计,持续推动代币稀缺性。

生态活动演变

去中心化交易活动呈现结构性转变:季度总交易量下降42.1%的同时,每日独立交易用户数从1100人增长至1332人,增幅达16.9%,反映用户基础正在持续扩大。

分析指出,这种变化表明THORChain正从交易量驱动模式,转向更具可持续性的基础设施协议定位。

技术进展与生态扩展

网络扩展取得重大突破:通过集成TRON网络,为原生跨链兑换功能引入超300亿美元流动性。用户现可实现比特币与TRON版USDT间的直接兑换,显著提升了非EVM链的互操作性。

技术升级方面,共识引擎内置的Insured Oracle实现区块级实时价格更新,既提升交易精度,也为衍生品扩展奠定基础。这一设计有效改善了原有外部预言机的依赖结构。

财务指标与未来规划

协议收入保持稳定,第三季度总收入达360万美元,年化收入为3570万美元。市值与市盈率比为11.21,相较于传统金融及同类加密基础设施项目显示出估值优势。

关联业务收入随总交易量同步调整,本季度关联收入下降31.8%至410万美元。值得注意的是,Ledger业务表现亮眼,手续费收入环比增长64.3%。

未来路线图明确规划无备注兑换、限价订单等用户体验优化,Solana网络集成与区块时间缩减等技术升级也将逐步推进。此外,Noble USDC集成、可选客户端及意图驱动市场等创新,将共同提升协议扩展性与用户体验。

总结展望

综合来看,THORChain本季度在核心指标与网络基建方面均取得实质性进展。研究认为,尽管面临价格压力,但持续增长的用户群体与协议改进正推动其逐步确立长期竞争优势,向更具竞争力的跨链DEX演进。

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