核心要点
小市值加密货币代币已跌至四年低点;机构资金主要流向比特币和以太坊,而非山寨币;大盘与小盘数字资产的表现差距显著扩大;分析师指出散户投资者正变得更加谨慎,更关注高质量资产。
五年数据揭示市场分化
长期数据清晰展现了这一趋势:MarketVector大盘数字资产指数同期上涨约380%,而小盘指数却下跌近8%。以往周期中,动量交易者常在牛市涌入低估值代币,但这一模式在当前市场并未重现。
ETF时代重塑资金流向
分析人士指出,机构资本的入场彻底改变了行业资金流向。比特币和以太坊ETF在美国市场的推出,使投资者更聚焦于这两大主流加密货币,导致曾经受益于牛市溢出的投机性资产资金流入减少。
这对发行方产生直接影响:目前仍有130余项与小市值加密货币相关的ETF申请滞留在SEC审批阶段,市场需求明显疲软。以9月推出的狗狗币ETF(代码DOJE)为例,彭博数据显示自10月15日起该产品持续净流出,狗狗币价格近一月已下跌13%。
小盘代币遭遇寒冬
需求疲软遇上脆弱的市场环境,10月10日全行业抛售潮导致加密货币总市值蒸发超1万亿美元,引发约190亿美元强制平仓。随后,MarketVector小盘数字资产指数于周日跌至2020年11月以来最低点,虽略有回升,但颓势明显。
比特币虽也从2025年初高点回调近30%,但仍大幅跑赢小市值代币。
投资者转向精挑细选
基金经理观察到,散户行为已与2020-2021年牛市前期截然不同。"水涨船高"的普涨逻辑正在失效。Apollo Crypto投资组合经理Pratik Kala表示:"潮水只能托起优质船只,而非所有。"
做市商Wincent总监Paul Howard强调,在当前阶段,尽职调查比以往任何时候都重要。他建议投资者重点评估"山寨币背后的真实价值主张——包括其存在意义、机构背书及领导团队资质"。
市场启示
小盘加密资产下跌并非源于比特币吸血效应,而是交易者不再将高风险代币视为必然的高回报工具。在风险偏好回暖前,大小市值数字资产的表现差距或将持续存在。

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