金融服务平台Uphold研究主管Martin Hiesboeck博士指出,长期持有比特币的资深投资者正通过出售部分持仓来把握ETF及其他区块链项目的新机遇。
早期持有者转向ETF配置
Hiesboeck周日分析称,许多比特币早期采用者正在套现原有持仓,转而通过ETF重新获得敞口——当前ETF在美国等市场能提供显著的税收优惠。他补充说,部分经验丰富的投资者现在将BTC视为以区块链技术为核心的更大规模产业变革中的组成部分。"真正的变革正在通过区块链技术发生",他强调,许多新兴区块链项目的潜在回报率已超过BTC,而后者在实现大规模实际应用方面仍面临挑战。
链上数据印证资产转移
区块链分析公司Lookonchain监测显示,早期比特币套利交易员Owen Gunden周日将剩余的3,549枚BTC转入交易所,至此其11,000枚的持仓已全部转移。2025年初已有多位"休眠巨鲸"采取类似行动,包括某位"Satoshi时代"持有者在沉寂14年后,于7月开始转移8万枚比特币的储备。
分析师认为这反映出代际投资偏好的转变,原始BTC持有者正在调整配置,转向受监管的金融产品和多元化的区块链投资组合。
市场成熟与投资者结构演变
Hiesboeck指出,比特币年复合增长率(CAGR)的持续下降表明其正转型为更稳定的资产类别。Bitbo数据显示,截至11月10日BTC的CAGR已降至13%左右的低位。
他将此归因于现货比特币ETF的推出,这些产品引入了大量机构资金。相比散户投机行为,机构资金的波动性更低,使得价格表现更趋平稳。Hiesboeck认为这反映了BTC作为对冲传统金融不稳定性的成熟资产定位,而非快速增值工具。
宏观分析师Jordi Visser将当前阶段描述为"分配期",早期持有者正将筹码转移给新入场投资者,推动市场参与度扩大。
创新方向的根本转变
Hiesboeck总结称,下一阶段的加密创新将不再是"比特币与山寨币之争",而是取决于能否创造实际社会价值。他建议投资者不必对早期持有者的抛售行为过度担忧,这标志着市场的成长与多元化,而非衰退。

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