马特·霍根宣称加密基础设施在市场历史性崩盘后依然稳健_新闻

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马特·霍根宣称加密基础设施在市场历史性崩盘后依然稳健

2025-10-16 04:14:47

加密货币市场压力测试：杠杆清算风暴中的韧性展现

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，尽管遭遇史上最大规模杠杆清算事件，加密货币市场仍交出了合格答卷。据行业媒体披露，Hougan将此次周末暴跌定性为技术性调整而非系统性风险。2025年10月10日，美国前总统特朗普威胁对中国进口商品征收100%关税后，市场随即出现剧烈震荡，比特币日内下跌近15%，Solana重挫40%，各交易所累计清算杠杆头寸约200亿美元。

市场表现与灾后恢复

权威商业媒体数据显示，比特币价格周五午后从122,500美元急速下探至104,600美元低点，以太坊同期跌幅达21%。由于亏损可能超出投资者偿付能力，交易所自动平仓导致高杠杆头寸遭遇强制清算。至周一，比特币已反弹至115,000美元附近，基本收复周末失地。

Hougan在周二发布的博客中指出，多数DeFi平台在极端行情中运行平稳。Uniswap、Hyperliquid和Aave等协议在波动期间保持零损失记录，仅个别交易所的部分模块出现技术故障。Hougan强调，加密货币市场在此次事件中的表现至少不逊于传统金融市场在同等压力下的预期表现。

市场基础设施的抗压能力

Hougan分析认为，市场的快速复苏证明了区块链基础设施的韧性。此次冲击主要影响个体投资者，未波及其他金融机构。行业数据显示，永续合约未平仓合约量从260亿美元骤降至140亿美元以下，去中心化交易所单日交易量突破1770亿美元，加密借贷费用在混乱期间创下2000万美元历史峰值。

专业机构分析师指出，数据表明此次属于有序的市场重置而非恐慌性崩盘。在140亿美元清算金额中，约93%属于可控的去杠杆化操作，仅10亿美元比特币多头头寸被强制平仓。此次极端行情检验了自上次市场动荡后显著成熟的基础设施体系，正如近期多国央行探索比特币储备所显示的，机构投资者对加密资产的信心正在增强。

对市场结构的深层启示

Hougan将抛售主因归结为高杠杆交易者的连锁反应，而非行业基本面的改变。他认为加密技术底层、安全性和监管环境等核心要素均未发生变化，预计市场波动平息后将重新聚焦基本面。

但部分观察人士指出做市商流动性抽离加剧了跌势。区块链研究员YQ披露，在政策声明约一小时后，订单簿流动性开始急剧萎缩，市场深度暴跌98%形成流动性真空。这场闪崩同时波及传统市场，标普500指数创下2025年4月以来最大单日跌幅，避险资产黄金白银价格飙升。

关于此次清算事件的性质，分析师仍存在分歧——究竟属于做市商协同操作还是自然去杠杆过程，这种争论反映出7×24小时交易的加密货币市场特有的结构性质疑。Hougan总结认为，随着市场情绪平复，牛市行情有望延续，此次压力测试既展现了行业基础设施的进步，也暴露出成熟过程中的薄弱环节。

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