比特币价格的残酷牛市周期：压力、洗盘与不断扩张的市场版图_新闻

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比特币价格的残酷牛市周期：压力、洗盘与不断扩张的市场版图

2025-10-22 19:34:11

核心要点

资深交易员Whale Panda抱怨称，比特币价格牛市周期中持续的假突破和ETF驱动的停滞让其"不再有趣"，且令人心力交瘁。彭博社报道显示，鲸鱼正通过实物转换将数十亿美元比特币转入ETF，尽管机构资金持续流入，比特币价格仍徘徊在108,000美元附近。不过市场杠杆出清是成熟标志，Glassnode数据显示过剩风险已被清除，可能为下一轮更健康的上涨奠定基础。

虚假希望的牛市周期

比特币资深交易员兼意见领袖Whale Panda道出了许多人的疲惫。针对本周又一次失败的上涨，他写道："这就是精神崩溃的样子。也是为什么这个市场不再有趣，为什么我一直说比特币市场看起来完蛋了。"他补充说，最近的ETF资金流入主要是"实物贡献"，意味着投资者并非购买新比特币，而是将现有持仓转入ETF份额以便更轻松质押借贷。

华尔街吸收比特币鲸鱼

彭博社本周报道，大额比特币持有者正通过新型交易所交易基金(ETF)将资产从区块链转移到华尔街。这类"实物转换"让鲸鱼无需出售即可将比特币转为ETF份额，既规避税务影响，又能将财富整合至贝莱德等传统金融机构托管。贝莱德数字资产主管Robbie Mitchnick透露，近月已有超30亿美元比特币通过这种方式转移。

停滞不前的比特币价格

尽管机构资金重新配置，比特币价格依然萎靡。本月触及126,000美元峰值后，因特朗普计划对中国商品征收100%关税的消息，价格回落至105,000美元下方。这则发布于Truth Social的公告引发近190亿美元加密货币清算，比特币作为全球金融体系中永不休息的"劳模"首当其冲。截至发稿，比特币价格在短暂冲高至113,000美元后回落至108,000美元附近。

传统贵金属的反击

更具讽刺意味的是，比特币意图取代的传统避险资产黄金白银正大幅飙升。截至10月中旬，黄金突破每盎司4,400美元，白银暴涨至52美元上方，年涨幅达66%。在地缘政治风险上升和实际收益率压缩的背景下，避险资金更青睐金属而非数字资产。比特币"数字黄金"的叙事暂时失宠，至少在追求稳定而非波动的谨慎投资者中如此。

情绪消耗战

本轮牛市中看涨格局与突然反转间的每日拉锯已明显影响交易者士气。Whale Panda关于"精神疾病"的评论道出许多人的心声：永续合约、高频机器人和杠杆机制构成的市场结构，使人类参与在情绪上难以为继。每次比特币价格的假突破都精准诱多后引发连环清算。

市场出清的积极信号

Glassnode数据显示，比特币未平仓合约近周下降约30%，清除了系统中的过剩杠杆，使市场"对连环清算的脆弱性大幅降低"。资深投资者比尔·米勒将这次"比特币史上最大名义杠杆出清"视为值得庆祝的市场净化，尽管大规模平仓下价格仅下跌约10%。

永不休息的价格指标

比特币的严酷本质正是其魅力与疲惫之源。7×24小时运转的特性使其从不错过任何宏观动荡——无论是特朗普关税冲击、美联储暗示还是地缘冲突。传统资产享有周末休市，比特币却永不停歇。在2025年，这种持续曝光已使其成为全球最敏感的压力指标。

对坚守者而言，这不仅是信念的考验，更是耐力的试炼。虽然比特币价格暂时停滞，但当黄金白银闪耀之时，出清的期货市场和坚韧的现货基础暗示，比特币或许终将重拾光芒。

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