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通证化需要监管护航,而非仅靠创新

2025-10-10 22:34:47
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观点:Polymath首席执行官Vincent Kadar

当某公司出售了数十栋底特律房产的代币化股份——而这些房产实际并不归其所有时,这已不仅是房地产丑闻。它向整个现实世界资产(RWA)领域敲响了警钟。

表面创新下的隐患

这笔交易看似融合了区块链代币、碎片化所有权和租金收益承诺等现代元素。但现实是,许多房产要么空置破败,要么根本不具备合法销售权。

区块链虽然流畅记录了每笔代币转移,却缺乏确保资产真实性或收益能力的必要核查机制。

全行业共同风险

当创新速度超越监管时就会发生这种情况。代币化虽能提升效率、流动性和市场参与度,但若缺乏适当保护,传统问题反而会被放大。

底特律案例虽聚焦房地产,但所有RWA类别都存在类似漏洞:若现金流无保障,代币化债券便毫无价值;若底层资产未经验证存储,代币化商品也只是空中楼阁。

构建信任生态体系

代币化本身并不保证透明度、可执行性或投资者保护。其加速交易的特质意味着不法分子与合规参与者拥有同等速度。解决方案不是暂停代币化进程,而是建立以信任为核心的体系——要求交易仅限已验证参与者,所有权需绑定真实身份而非匿名钱包地址。

治理同样关键:市场需建立透明流程来解决争议、追回紧急资产并安全升级系统。这些不是可选功能,而是吸引长期机构参与的必要条件。

新兴市场的机遇

这一挑战不仅存在于成熟金融中心。新兴市场陈旧的基础设施使得资本获取复杂且昂贵,而代币化能创建数字化、灵活且全球互联的市场解决方案。这些地区已具备高移动设备普及率,对数字资产的投资需求也日益增长。

但若忽视本地合规要求与投资者保护,机遇将转瞬即逝。从起步阶段就建设合规且全球兼容的基础设施,才能避免传统金融存在的产权模糊、跨境结算迟缓、腐败风险及投资者保护薄弱等缺陷。

稳健发展优于炒作

部分项目已走在正确道路上:采用受监管资产设计的许可区块链,选择自动执行合规的代币标准,并与信誉托管方合作保护底层资产。这些核心保护措施正使大宗商品、私募信贷等领域的代币化市场获得全球资本认可。

现实世界资产的潜力确实巨大,可能释放数万亿美元价值并提升市场包容性。但行业真正的考验不在于谁跑得最快,而在于谁能建立经得起数十年检验的体系——框架不是进步的阻碍,而是可持续发展的基石。

今日的选择将决定代币化是兑现承诺,还是成为又一个错失的机遇。

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