核心要点
Kerrisdale资本对BitMine的DAT模型建立空头头寸。
尽管面临质疑,以太坊市场表现依然强劲。
加密货币金融策略可能面临监管重点转移。
Kerrisdale质疑BitMine的DAT模型
2025年10月9日,激进做空机构Kerrisdale资本宣布对BitMine Immersion Technologies建立空头头寸,质疑其数字资产储备(DAT)模式的可持续性。该公司指出,随着市场过度饱和和溢价优势消退,该模型已出现结构性缺陷。
Kerrisdale特别批评BitMine通过大量增发股票收购以太坊的策略,认为过度竞争正在削弱其溢价优势。该机构表示:"我们并非做空以太坊。如果投资者想要持有以太坊,完全可以直接购买。BitMine的商业模式本质上是让投资者为过时的策略支付过高溢价,这种模式既缺乏战略价值,也不具备稀缺性。"
以太坊市场表现
截至2025年10月9日数据显示,以太坊价格为4,352.46美元,市值达5,253.6亿美元,占据12.66%的市场份额。尽管过去24小时下跌3%,但近90天仍保持45.20%的显著涨幅。24小时交易量为448亿美元,但交易活跃度下降14.54%。
值得注意的是,DAT模式依赖的稀缺性溢价正在快速消退,这与传统金融中封闭式基金溢价崩溃的情况类似。
监管风向可能转变
市场观察人士指出,以Kerrisdale为代表的做空机构对DAT模型的质疑,可能预示着监管机构将加强对加密金融策略的关注。这种变化可能影响投资者情绪和市场动态,进而促使行业调整金融产品设计,最终推动更规范的行业实践。

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