SEC主席公布加密资产分类框架明确证券与收藏品界限_新闻

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SEC主席公布加密资产分类框架明确证券与收藏品界限

2025-11-16 08:54:43

美国证券交易委员会主席公布加密货币分类框架

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯详细阐述了"加密货币项目"下一阶段计划，该计划将指导联邦证券法如何监管数字资产。这项工作建立在委员赫斯特·皮尔斯领导的加密货币工作组基础上，重点关注对加密货币的透明化和经济公平待遇。

SEC明确代币非证券类别

在最近的讲话中，阿特金斯谈及过去十年加密货币分类的不确定性，解释说这主要源于数字资产不断变化的本质。他认为，根据豪威测试（Howey test），作为投资合同组成部分的加密货币并不永久属于证券，因为这类协议可能终止。"我相信目前交易的大多数加密代币本身并不属于证券。"

新框架基于提出的代币分类法，根据功能和购买者预期对加密货币进行分类。按照这种方法，数字商品或网络代币不属于证券类别。同样，数字收藏品（如NFT）也被排除在外，因为购买者并不期待从他人的管理努力中获利。

具有实用功能的数字工具，如会员资格、门票、凭证或身份验证，也不受SEC监管。另一方面，证券化代币仍将作为证券受到监管。

豪威测试的应用扩展

阿特金斯进一步讨论了豪威测试的应用。该测试将投资合同定义为：将资金投入共同事业，并期望从他人努力中获得利润的行为。他指出，一旦发行人履行、未能满足或终止其管理承诺，代币可能继续交易而不被视为证券。

该计划还包括针对与投资合同相关的数字资产的豁免条款和特殊发行方案。SEC将与国会、商品期货交易委员会（CFTC）、银行业监管机构等利益相关方协调，创建一个既支持创新又保护投资者的监管环境。

反欺诈条款将继续适用，即使某些代币不再被归类为证券。

数字资产监管转向

2025年7月首次启动的"加密货币项目"旨在为开发者、投资者和中介机构提供明确性、公平性和完整性。由阿特金斯和皮尔斯领导的这项计划，旨在区分证券与其他数字资产。

本周对寻求更清晰加密货币规则的人来说至关重要。11月10日，参议院农业委员会分享了一项监管数字资产商品的草案计划。同日，美国财政部和国税局发布指导意见，允许在加密货币交易所交易产品上进行质押，并将质押奖励转给散户投资者。

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