加密货币格局重塑:机构化新纪元开启
加密货币领域正经历深刻变革,一系列新发展标志着转型时代的到来。交易所交易基金(ETF)的推出成为数字资产发展的关键节点,其意义堪比特朗普当选总统后推动的监管进展,为机构参与奠定了坚实基础。摩根大通最新市场评论强调了加密货币领域正在发生的根本性转变。
摩根大通视角下的行业演进
摩根大通分析指出,加密货币世界正在摆脱对风险资本的依赖,逐渐转向由机构资金支撑的新模式。2021年的牛市主要依靠风险投资推动,但2022年多家相关企业相继崩盘。曾依靠加密投资者资金蓬勃发展的 Celsius 等行业巨头最终宣告破产,凸显出该市场的高波动特性。
这场变革正在为加密领域开辟全新路径。“加密货币正从以风险资本为基础的生态系统,转变成为由机构流动性支撑、而非个人投机驱动的典型可投资宏观资产类别...”“尽管加密货币因其相对低效的流动性结构仍具投资潜力,但这种转型带来了更稳定的资金流和降低的波动性。”
ETF基金面临挑战的深层原因
加密货币行业的结构性质变引发了对ETF当前面临困境的思考。与加密ETF领域的挣扎形成鲜明对比的是,整体ETF市场并未出现类似混乱。TKL报告显示美国杠杆ETF领域呈现不同景象,截至2025年第三季度已创下2390亿美元的历史新高。
实际上,该数值自2024年初已实现翻倍,较2023年水平增长三倍。尽管加密领域遭遇挫折,标普500指数日内期权交易量中约60%来自0DTE产品,显示出数字货币领域之外强烈的风险偏好。
关键观察点包括:从风险资本向机构流动性模式的快速转型;杠杆ETF估值突破历史纪录;标普500期权市场反映出的强劲风险偏好。在行业格局持续调整的过程中,由机构参与驱动的加密货币新阶段预示着潜在机遇。这场持续进行的转型既体现了市场的成熟进程,也反映出这个动态市场固有的波动特性。

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