sUSD难返1美元锚定，Synthetix在SIP-420后启动复苏措施_新闻

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sUSD难返1美元锚定，Synthetix在SIP-420后启动复苏措施

2025-04-11 20:05:54

Synthetix算法稳定币sUSD持续脱锚，现价0.90美元

Synthetix的算法稳定币sUSD持续偏离其1美元的锚定价格，目前交易价格为0.90美元。脱锚现象始于3月，当时sUSD曾短暂跌破1美元，但在实施SIP-420后情况进一步恶化。SIP-420是一项旨在提高资本效率并简化Synthetix（SNX）生态系统用户体验的治理提案。根据Parsec研究，SIP-420的实施无意中导致sUSD供应量大幅增加，从而引发了当前的脱锚现象。

SIP-420的影响

具体而言，SIP-420引入了一个协议拥有的质押池，允许SNX持有者将其质押委托给共享池，而不是管理自己的债务并铸造sUSD。新设置将抵押率从500%降低到200%，使得铸造更多sUSD变得更加容易——根据Parsec的数据，大约增加了2.5倍。这消除了稳定币的稳定机制——即当价格跌破锚定价格时，个人质押者以折扣价购买sUSD以偿还债务的激励。

现在，随着债务被集中，质押者基本上没有动力去恢复锚定。再加上420 Pool目前持有超过8000万美元的SNX，sUSD的供应量显著扩大，一些Curve流动性池中sUSD的比例超过90%。由于没有即时的需求来平衡这一增加的供应，sUSD的价格持续下跌。

Infinex的激励措施

更糟糕的是，Infinex在脱锚开始前刚刚开始激励在Infinex钱包中持有sUSD。然而，这些激励措施导致了系统中更多的流动性，却没有相应的需求。正如Infinex Discord频道上一位用户所写：“你们通过活动推广sUSD，你们要负责。”

Synthetix团队的回应

Synthetix团队向用户保证这是一个“过渡期”。他们正在努力创造新的需求池，如与Aave（AAVE）和Ethena（ENA）的集成，以抵消sUSD的过剩供应。此外，他们承诺将加强对流动性池的激励，特别是在Curve上，以恢复稳定。

总结

总的来说，SIP-420升级为Synthetix带来了资本效率和更简单的用户体验，但它消除了有机的反射性锚定稳定器，导致sUSD脱锚作为副作用。通过转向协议拥有的质押池并降低抵押率，SIP-420导致了sUSD供应量的增加，而没有足够的需求来平衡它。这导致了稳定币的脱锚，目前价格徘徊在0.90美元左右。这意味着sUSD持有者面临一个选择：现在退出或持有并等待完全恢复。

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