比特币暴跌中以太坊逆势抗跌……质押与销毁机制显防御功效_新闻

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比特币暴跌中以太坊逆势抗跌……质押与销毁机制显防御功效

2025-11-25 08:02:35

市场解读

虽然比特币的暴跌动摇了整个市场，但以太坊相对温和的跌幅引起了关注。根据近期链上分析，此次市场崩盘更接近纯粹的“比特币恐慌性抛售”，而以太坊在本质上具备结构性防御能力。

核心差异

分析机构XWIN Research Japan数据显示，从10月初至11月底，比特币较基准下跌约30%，而以太坊仅下跌约32%。回顾历史，当比特币下跌30%时，以太坊往往下跌40%-50%，但此次跌幅明显收窄。

这一现象的核心在于链上活动变化：自合并升级后，越来越多以太坊被锁定在质押合约中，同时EIP-1559机制持续燃烧交易费用。即便交易量激增，市场上短期流通量仍受限制。

市场表现对比

比特币在11月21日单日清算规模达20亿美元，价格一度跌至81000美元。虽然后续受美联储降息预期影响回升至88000美元区间，但目前价格仍维持在86000美元水平。

两大主流币收益率差异也印证了这一趋势：比特币最近一周下跌10%，两周累计下跌19%，月跌幅达23%；以太坊同期跌幅分别为12%、22%与29%。虽然价差较历史水平收窄，但下行压力依然显著。

潜在风险

专家指出以太坊价格稳定性背后存在隐患。分析机构CryptoOnchain数据显示，以太坊的“预估杠杆比率”在币安平台创下0.562的历史峰值。这意味着当价格从4200美元跌至2800美元过程中，市场仍在持续积累高风险多头仓位。

市场特征转变

有观点认为当前市场更接近“斑马行情”而非零和博弈。XWIN研究院用黑白条纹比喻暴涨暴跌并存的市场状态，建议投资者关注波动性本身而非单纯的多空趋势。在此环境下，链上指标的解读能力与信号甄别显得尤为重要。

结论

本次调整应解读为比特币恐慌抛售引发的中周期调整，而非以太坊体系崩塌。要在长期竞争中存活，不仅需要关注技术指标，更需深入分析结构性内在价值。

策略要点

需同步监测比特币杠杆仓位变化与以太坊衍生品风险暴露。链上质押量与通缩机制是支撑以太坊防御属性的核心变量。

术语解读

合并：以太坊向权益证明模式转型的网络升级
EIP-1559：以太坊网络手续费改进方案，自动销毁部分交易费用
MVRV比率：市值与已实现市值比率，用于判断市场过热程度的链上指标
斑马行情：指涨跌交替出现、缺乏明确趋势的高波动性市场

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