三季度DeFi借贷规模飙升碾压CeFi：银河数字报告_新闻

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三季度DeFi借贷规模飙升碾压CeFi：银河数字报告

2025-11-24 07:49:43

DeFi借贷规模创历史新高

银河数字研究团队最新报告显示，去中心化金融借贷在第三季度创下新纪录。截至三季度末，DeFi应用中未偿还贷款的美元计价价值增长145.2亿美元，增幅达54.84%，总额攀升至409.9亿美元。若计入中心化金融机构，三季度加密货币抵押贷款总规模增至653.7亿美元，较上季度增长211.2亿美元，较2021年第四季度创下的534.4亿美元前历史峰值超出119.3亿美元。

多重因素推动增长

银河研究指出，DeFi借贷持续扩张主要受以下因素驱动：首先是「积分耕作」和空投激励计划的发展，这些机制鼓励用户即使在市场波动时仍保持借贷头寸；其次是Pendle PTs等改良抵押资产的广泛应用，使用户能够以优惠的贷款价值比实施稳定币循环策略；此外加密货币资产价格上涨也通过提升抵押品价值增强了借贷能力。

数据统计存在重复计算风险

报告同时警示，CeFi与DeFi借贷总量统计可能存在重复计算。部分CeFi实体通过DeFi协议获取资金后转贷给链下客户，导致链上与链下风险敞口难以准确区分。随着DeFi活动增加，该领域在借贷市场的主导率于2025年第三季度末升至62.71%的历史新高，较当年第二季度的59.83%有所提升，也高于2024年第四季度61.99%的前期峰值。

稳定币供应结构变化

在抵押债务头寸稳定币供应方面，加密货币抵押部分环比下降6.58亿美元，降幅7.4%。但报告重申该数据可能包含重复计算——部分CeFi实体通过铸造CDP稳定币为链下借款人提供贷款。整体而言，三季度加密货币抵押贷款规模增长204.6亿美元，达到735.9亿美元历史新高。截至季度末，DeFi借贷应用占据55.7%市场份额，较2025年第二季度上升588个基点；CeFi机构占比33.12%，下降36个基点；CDP支持稳定币供应占比11.18%，下降547个基点。

市场表现展现韧性

DeFi借贷应用与CDP稳定币共同推动链上借贷市场份额达到66.88%，略超2024年第四季度66.86%的前期峰值。报告特别强调，尽管市场环境波动，DeFi借贷仍展现强劲韧性：未偿还借款额在10月7日创下438.2亿美元单日纪录，截至10月31日仅回调11.55%至387.6亿美元。

行业动态持续推进

第四季度业内重要参与者持续加强借贷生态建设。十月，Ripple与Immunefi达成合作，强化拟议的XRPL借贷协议安全体系，并启动全球「Attackathon」活动，邀请顶尖Web3安全研究人员在验证者投票前对系统进行压力测试。至十一月，领先稳定币发行商Tether对比特币抵押借贷平台Ledn进行战略投资，旨在强化自主托管能力、提升金融韧性并扩大机构采用范围。

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