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比特币国债因净值暴跌迎来罕见机遇:10x Research

2025-10-18 13:09:47
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数字资产储备公司的净值暴跌:危中之机

10x研究机构最新报告指出,虽然数字资产储备公司(DATs)的资产净值(NAVs)出现大幅缩水,但这并非完全是坏事,反而可能成为精明投资者的入场契机。

"财务魔术时代"的终结

该机构分析师在报告中直言:"比特币储备公司的财务魔术时代即将落幕。这些公司通过发行远高于实际比特币价值的股票,凭空创造了数十亿美元的账面财富——直到泡沫破灭。"

分析师进一步解释,在这种"魔术戏法"中,DATs实质上将散户投资者高价购买股票的资金,转化为了公司持有的真实比特币(BTC)。最终结果是股东损失惨重,而高管们却积累了实实在在的BTC。

典型案例分析

研究团队以第四大比特币储备公司Metaplanet为例:该公司曾凭借10亿美元的比特币储备支撑起80亿美元的市值,如今调整为33亿美元BTC储备对应31亿美元市值。

在炒作高峰期,散户投资者支付的股价达到实际比特币价值的2-7倍。如今这些溢价已蒸发殆尽,许多股东面临亏损,而企业却将虚高的资本转化为了真实的比特币。

行业巨头同样受挫

研究指出,Michael Saylor的MicroStrategy同样经历了"资产净值的暴涨暴跌周期",这直接导致其比特币购买速度放缓。"随着NAV完成完整周期回调,散户投资者已损失数十亿美元——许多人可能已失去继续增持的信心。"

新型比特币资产管理机构崛起

NAV的理性回归为精明投资者创造了难得的入场机会。那些当前股价等于或低于NAV的公司,既提供了纯粹的比特币敞口,又保留了未来超额收益的可能性。

这次行业洗牌也将真正有实力的运营者与营销机器区分开来。经历这次转型存活下来的企业,将具备经过考验的运营能力、充足资本储备和持续盈利能力,从而形成新一代比特币资产管理机构。

研究人员总结道:"成功转型的DATs将'定义下一轮牛市'。比特币本身将持续进化,而那些资本雄厚、拥有精通交易的管理团队的数字资产储备公司,仍可能创造显著的超额收益。"

股价表现追踪

MicroStrategy股票(MSTR)周五上涨2%,收于289.87美元。但相较2024年11月创下的473.83美元历史收盘高点已下跌39%。

Metaplanet股票(MTPLF)昨日在东京证券交易所下跌6.5%,报402日元(2.67美元),较6月中旬1895日元(12.58美元)的高点已暴跌79%。

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