TLDR
库存问题加剧压力
周三Opendoor Technologies股价暴跌11%,创下6.69美元收盘价,市值缩水至约64亿美元。这已是该股连续多日下跌,自上周三以来累计跌幅近30%。
房地产经纪公司Redfin最新数据显示,住房市场陷入停滞。10月房屋销售和新挂牌量与9月持平,该公司将当前局面归咎于高成本和经济不确定性导致的"市场平台期"。Redfin直言不讳地指出:虽然市场冷却已持续数年,但过去十二个月"尤其停滞"——这对Opendoor的商业模式堪称最坏情境。
库存危机持续发酵
Opendoor采用"买入-翻新-转售"模式,直接从卖家手中收购房产后快速转售获利。但当买家消失时,公司便陷入数十亿美元库存的困境。随着持有时间延长,房产税、维护费用等持续成本不断累积,而仅8.01%的毛利率使得抗风险能力极为有限。
市场停滞导致库存周转放缓,收入增长受阻,成本持续堆高,利润空间被不断侵蚀。尽管年内累计涨幅仍达393%,但近期抛售潮已使投资者对扭亏为盈的故事产生质疑。
高管减持引发担忧
临时首席财务官Christina Schwartz于11月18日通过强制售股计划减持73,951股,套现583,473美元。虽然此类交易通常用于履行股票补偿的纳税义务,但在股价暴跌期间减持无疑加剧了市场悲观情绪。
管理层承诺战略调整
新管理层在三季报后宣布业务重组计划,包括调整房产收购规模和优化运营流程。基于这些举措,花旗银行上调了目标股价,认为管理层向盈利转型的决策具有潜力。
但承诺不能解决根本问题。Opendoor在持续亏损的同时高度依赖债务融资,执行风险居高不下。其52周股价在0.51至10.87美元间剧烈波动,近期交易更是呈现过山车行情——先是因看跌期权活动下挫,后又随看涨资金流入反弹,最终仍败给住房市场忧虑。
该公司日均交易量通常维持在2.51亿股,但周三仅成交12万股,抛压持续整日。Opendoor亟需住房市场解冻,在买卖双方回归前,公司将被迫承受以不利价格去库存的巨大压力。

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