监管机构关注企业加密货币买入前的股价异动：华尔街日报_新闻

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监管机构关注企业加密货币买入前的股价异动：华尔街日报

2025-09-26 15:44:43

美监管机构调查企业加密资产持仓公告前的异常交易

据《华尔街日报》引述知情人士报道，美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）在发现多家公司发布数字资产持仓公告前存在异常交易活动后，已与相关企业展开接触。监管机构从今年披露加密资产持仓策略的200余家企业中筛选出部分可疑案例进行核查，目前调查仍处于初步阶段。

异常交易模式引关注

调查显示，部分公司在披露其采用类似MicroStrategy提出的数字资产持仓策略前数日，相关加密货币出现价格剧烈波动和异常成交量。该策略模式涉及通过发行债券或股权融资，将比特币、以太坊、Solana等数字资产纳入资产负债表储备。

业内观察人士早前警告，虽然精心设计的加密资产持仓策略能展现企业实力，但时机不当或投机性操作可能被视为营销噱头，并导致企业面临强制平仓风险和市场波动。

涉嫌内幕交易核查

监管机构正在审查是否存在选择性信息披露或基于重大非公开信息进行交易的情形。《公平披露条例》（Reg FD）明确规定，上市公司在向公众披露前，不得向特定投资者透露重大信息。违反该条例将面临民事处罚、执法行动及声誉风险。

公共事务律师Andrew Rossow指出，该条例旨在确保所有投资者同时平等获取重要企业信息，其监管重点在于信息性质及披露方式。他解释道："任何理性投资者认为可能影响投资决策、公司估值、融资计划或整体风险状况的信息均属监管范围。"

调查取证关键环节

Rossow强调，若重大非公开信息"能直接追溯到泄密者、公司消息源或利用该信息操作的代理人"，即构成违规。但行业传闻、谣言或第三方推测通常不在此列。不过他补充道，若信息接收者利用该内幕信息交易或泄密以谋取私利，仍可能构成内幕交易责任。

此类调查通常从异常交易活动切入，Rossow表示关键在于"找到直接指向消息源/泄密者的确凿证据"。为建立证据链，调查人员会核查包括电子邮件、会议记录、内部通讯平台消息、短信、日历邀请及设备记录在内的各类电子证据。

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