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市场意外回撤背后的真相
本周三，市场遭遇意外下跌令投资者措手不及——尽管近期涌现诸多利好：美联储宣布结束量化紧缩(QT)、中美达成期待已久的"贸易休战"、连续两次降息暗示货币政策转向宽松。更令人意外的是，监管机构还批准了山寨币质押ETF。但即便如此，比特币与美国股市却双双下挫。链上数据显示机构需求正在减弱，而美联储主席鲍威尔的警告更是浇灭了市场热情。截至周五，市场情绪依旧脆弱，比特币交易价格徘徊在109,000美元附近。
预判下跌的关键指标
链上数据中，Coinbase溢价差指标由正转负尤为关键。该指标通过比较Coinbase（受美国机构青睐）与全球交易所的价差，历来是衡量美国机构需求的晴雨表。负值表明美国投资者正在抛售或停止增持，这意味着比特币价格缺乏坚实的机构支撑。散户投资者可能过度解读宏观"利好"，误将流动性信号视为持续需求。
最新分析显示，鲍威尔的谨慎表态加剧了跌势。虽然量化紧缩将于12月1日正式结束，但他强调12月降息并非板上钉钉，这重燃了市场对宽松步伐的疑虑。风险资产被迫重新定价，最终引发比特币与美股同步下跌。加之脆弱的中美休战协议，以及美国重启核试验等地缘政治暗流，都加剧了投资者的不安。
尽管短期承压，但分析指出这轮调整实则缓解了过度投机。机构观望情绪、暂时的流动性疑虑及地缘紧张不过是为过热情绪降温。只要货币政策与地缘局势保持稳定，待量化紧缩完全结束且流动性改善后，风险偏好或将逐步回归，为2026年初比特币及更广泛市场的上行创造条件。
9.8万美元成关键防线
专业分析团队最新观点认为，虽然比特币长期上涨趋势未改，但动能已明显减弱。若美联储持续降息且宏观环境保持支持，2025年末至2026年初仍有望创出历史新高。目前9.8万美元被视为关键支撑位——若失守且抛压加剧，可能下探7万至6万美元区间。
"当前阶段守住9.8万美元至关重要。一旦跌破，价格极易滑向9-7.4万美元区间。若这些防线再度失守，深度回调至7-6万美元区域将不可避免。但值得注意的是，比特币已吸引全球顶级基金布局，公众认可度持续提升，这意味着任何调整都不太可能以剧烈崩盘形式呈现。只要美联储保持降息节奏且全球宏观环境向好，我们预计比特币将在2025年底或2026年初再创新高。"
