比特币“史上最快熊市”背后或藏积极年终结局_新闻

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比特币“史上最快熊市”背后或藏积极年终结局

2025-11-22 03:59:44

比特币跌破关键支撑，周内跌幅超10%

周五比特币价格下探至80600美元，周度跌幅扩大至10%以上。其月度回撤幅度已达23%，创下2022年6月以来最急剧下跌。价格跌破84000美元关口后，比特币自2023年10月以来首次考验100周指数移动平均线支撑，这一水平恰好与当前牛市周期起点重合。

期货市场遭遇大规模清算

比特币期货市场清算规模突破10亿美元，凸显本轮下跌的严重性。科贝西通讯将此次调整称为“史上最急速的熊市”。关键数据表明：自10月以来加密货币总市值蒸发33%，呈现快速结构性回调；创纪录的资金外流与ETF负流向显示机构抛压持续；重要宏观流动性指标NFCI持续走低，历史上该指标领先比特币上涨4-6周。

结构性抛售加速市值蒸发

自10月6日以来，加密货币总市值从4.2万亿美元跌至2.8万亿美元，缩水33%。科贝西通讯指出这是“加密市场史上最迅猛的熊市之一”，各主要板块抛售压力同步加剧。数字资产投资产品同样承压，加密货币基金单周资金外流达20亿美元，创今年2月以来新高。

这已是连续第三周出现净流出，期间累计流出32亿美元。比特币占撤资主体，赎回额达14亿美元，以太坊以6.89亿美元紧随其后，两者均创2025年以来最大单周流出纪录。日均流出占管理资产比例触及历史峰值，致使总管理规模降至1910亿美元，较10月下降27%。分析师认定这是明确的结构性衰退，而非短期恐慌。

美国交易所交易基金持续施加压力。比特币现货ETF资金流向始终维持负值，加剧抛售行情。贝莱德旗下现货ETF正面临创纪录的周度流出，即将突破2月份11.7亿美元的历史峰值。

宏观流动性拐点或成转机

当多数分析师仍基于技术图表和链上数据研判底部时，米亚德·卡斯拉维另辟蹊径。通过对105项金融指标进行十年回测，发现国家金融状况指数是少数能在宏观格局转变时，可靠领先比特币4-6周的指标之一。

这一规律在2022年10月尤为明显，金融条件放宽后比特币实现94%涨幅；2024年7月再度应验，指数紧缩数周后比特币从5万美元飙升至10.7万美元。当前NFCI数值为-0.52且持续下行，历史数据显示该指数每下降0.10点通常伴随比特币15%-20%涨幅，当数值深入-0.60区间往往标志加速阶段来临。

12月还将迎来关键催化剂：美联储计划将抵押贷款支持证券转换为国债。卡斯拉维指出，尽管未冠以量化宽松之名，但该操作与2019年“非QE”事件相似，当时曾推动比特币上涨40%。若NFCI持续下行至12月中旬，将预示新一轮流动性扩张窗口开启。根据该指数过往4-6周的领先规律，比特币下一个重要周期转折点可能出现在2025年12月上中旬，为追踪宏观环境的市场参与者提供关键观测节点。

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