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私人信贷或加剧加密领域风险

2025-12-06 05:34:47
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私有信贷成为链上代币化资产中最活跃的类别

近期私有信贷领域的破产事件和价值减记引发了市场对加密领域及代币化贷款应用的担忧。作为传统金融中增长最快的领域之一，私有信贷已逐步延伸至加密货币市场。据机构预测，该领域规模预计将在2029年达到2.6万亿美元，另有分析指出2025年末其规模可能已突破3万亿美元。

监管关注与风险隐忧

在美国议员呼吁加强行业监管后，私有信贷领域受到更严格审视。近期多家机构的风险事件使得行业透明度与风险管控问题成为焦点。尽管代币化私有信贷在去中心化金融领域的应用尚处探索阶段，但其贷款估值的不确定性已显现出对加密项目的潜在影响。

私有信贷或加剧加密市场风险

私有信贷汇集了多方来源的贷款。数据显示，目前已有21亿美元私有信贷被代币化，而2024年末该数值仅为4.9万美元。基于私有信贷的代币资产快速涌入，引发了关于加密金融体系风险承载能力的质疑。

目前已有超过140亿美元私有信贷通过特定代币承载，但该资产仅在其内部市场流通。其他代币化私有信贷资产则已进入DeFi领域。将贷款组合代币化的做法可能进一步模糊资产质量，并对加密协议构成威胁。

借贷协议面临风险传导

作为最广泛使用的借贷协议之一，该平台因支持高风险金库和允许用户自主管理而备受关注。其多数金库采用加密资产作为抵押品，但部分专业金库已开始为打包代币化的私有信贷提供额度。

该平台引入了某基金旗下旗舰产品，该私有信贷组合通过代币化处理形成特定代币。该产品主要基于中小企业私有信贷构建，特定用户可通过持有该代币借入稳定币，撬动约20亿美元流动性。

风险事件源于基金对其组合价值进行2%的价值减记。这影响到由专业机构管理的高风险金库，目前该金库仍被认为风险可控，持有超过2300万美元可用流动性。数据显示仅有36个钱包持有该代币。

管理机构强调2%的抵押品价格波动并不构成风险，特别是相较于加密货币本身的剧烈波动。尽管影响有限，但有初创企业警示代币化私有贷款可能不适配加密DeFi平台，同时提醒其他项目谨慎使用实物资产抵押品。

某融资3700万美元的项目计划发行实物资产支撑的稳定币，此类举措可能放大代币化私有信贷的风险传染效应。基于私有贷款发行稳定币可能导致抵押价值损失及稳定币脱锚风险。

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