TON的DeFi能否引领一场真正的金融革命？_新闻

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TON的DeFi能否引领一场真正的金融革命？

2025-08-31 09:06:00

2024年，TON区块链成为加密领域最受关注的生态系统之一——并非因为突破性的DeFi协议，而是得益于Telegram上病毒式点击赚钱游戏的爆炸性增长。《Hamster Kombat》和《Notcoin》等游戏几乎在一夜之间吸引了数百万用户，到9月份时每日活跃钱包数量已接近200万。

狂热之后的沉淀

这波热潮证明TON的用户增长速度远超大多数区块链。但同时也暴露了炒作驱动模式的脆弱性：许多玩家为快速奖励而来，激励结束后便迅速离开。本质上具有流动性和投机性的资本也随之撤离。

游戏展示了TON的传播力，但它们从来不是金融革命的基石。后游戏时代的降温并非崩溃，而是重置。2024年1月游戏热潮前，TON平均日活跃钱包为2.6万个。热潮消退后，这个数字稳定在10-20万区间，仍是炒作前的数倍。

生态系统的实质进化

更重要的是，开发者和用户的持续流入为整个生态系统播下了增长种子。2024年TON上的DeFi协议数量从35个增至67个，增长91%。这种扩张反映出焦点正从短期营销转向持久金融基础设施的建设。

TON的DeFi领域现已涵盖代币兑换、质押和借贷。2024年初，首个借贷协议EVAA上线；夏末时，AMM协议STON.fi的流动性已接近4亿美元。目前总锁仓价值（TVL）的领头羊是流动性质押协议Tonstakers和兑换协议STON.fi，这反映出用户对高流动性核心服务的偏好。

流动性波动与沉淀

受游戏热潮推动，2024年7月全网TVL达到11亿美元的峰值。但随着激励计划结束，2025年初TVL回落至6亿美元左右，目前维持在约4亿美元水平。

这些波动表明部分流动性受短期市场动态影响。资金往往在收益率诱人时涌入，随着机会减少而逐渐撤离。截至2024年底，TON拥有近3800万个地址，但新钱包创建量从秋季的日均72.4万骤降至2025年初的3.3万。与此同时，质押成为避风港——目前约7.9亿TON处于质押状态，将流动性集中在低风险的底层协议中。

发展中的挑战

与以太坊或Solana相比，TON的流动性深度和产品多样性仍在发展中。这种差异部分源于其底层设计：TON架构以海量扩展性为目标，导致开发者需要面对技术优雅但更复杂的基础设施。

TON智能合约采用底层语言编写，许多核心组件需要从零构建，这可能导致其DeFi生态早期发展相对缓慢。但这种设计的回报是：底层开发能产生更高效、更具韧性的解决方案。TON核心团队正在积极降低开发门槛，为加速增长铺路。

Telegram依赖的双刃剑

另一个关键因素是生态系统对Telegram的依赖。一方面，这种整合让TON直接触达超10亿用户——自2024年起，Telegram频道主已能接收TON币形式的广告收益。另一方面，这也形成了单点风险：任何Telegram的中断都会直接影响TON。

目前多数普通用户仍将Telegram小程序视作休闲游戏而非金融工具。若无法突破娱乐场景，TON对机构资金的吸引力将始终受限。

未来之路

发展路径已然清晰：超越炒作周期，在Telegram生态中无缝集成大众市场金融服务。这可能包括：

· 原生支付解决方案

· 社交场景的DeFi集成

· 企业级资产管理工具

若能成功实施，这些用例将使TON从病毒游戏平台转变为全球加密采用的主要入口。

机构背书进行时

机构投资正在验证TON的潜力。2024年3月，红杉资本、Draper Associates等顶级机构投资Toncoin；2025年1月，渣打银行旗下Zodia Custody宣布支持TON的Jetton代币标准；2025年7月，TON生态开发平台The Open Platform以10亿美元估值完成2850万美元融资。

结语

2024年的爆发性增长证明，Telegram的用户触达能力与区块链技术结合能创造市场奇迹。但真正的转型需要TON从炒作入口进化为健全的金融生态系统。基础要素已经具备：不断壮大的开发者社区、持续完善的基础设施，以及通过Telegram实现的史无前例的分发能力。

如果TON的DeFi领域能简化用户体验，在用户现有场景中提供刚需服务，它不仅将参与数字金融的未来，更可能成为定义者。

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