比特币的“数字黄金”叙事面临短期挑战
有分析指出,比特币(BTC)的表现正趋近于美国成长股,特别是软件与科技股,而非“数字黄金”。随着人工智能(AI)带来的机遇与不确定性交织,成长股市场与加密市场的波动性呈现出高度同步的态势,这再次引发了关于比特币身份定位的讨论。
自传统金融资金通过交易所交易基金(ETF)等合规渠道流入比特币以来,其与风险资产的联动趋势变得愈发明显。近期,由于市场对AI的担忧导致美国软件股出现调整,比特币及其他加密货币也同步急跌,再次印证了这种关联性。基于此,灰度(Grayscale)诊断认为,比特币的“数字黄金”叙事在短期内正在褪色。
灰度研究主管扎克·潘德尔在报告中表示:“尽管由于固定的供应量和独立于中央银行的特点,我们长期仍视比特币为一种价值储存手段,但仅从短期价格走势看,它与高增长股票极为相似。”报告显示,过去两年间,比特币与美国软件板块的相关性显著增强,尤其是在近期市场担忧AI将重塑软件行业之际,两个市场的同步调整尤为突出。
根据灰度分析,在软件公司因AI引入成本、商业模式变更及利润率压力等担忧遭遇抛售时,比特币也在相近时段走弱。这引发了一种解读:比特币不再是与股市走势无关的“对冲资产”,而是已融入对增长叙事敏感的风险资产行列。
市场对此看法不一。与传统资产的同步性,一方面证明了机构资金流入的增加,另一方面也意味着在危机时期,比特币或许难以扮演安全资产的角色。灰度总结称:“长期叙事仍然有效,但从短期交易角度看,将比特币理解为‘成长股式风险资产’更贴近现实。”
机构投资者的长期押注与战略坚持
与此同时,以太坊(ETH)国库运营公司BitMine Immersion Technologies在市场近期暴跌期间增持了46,130枚ETH,强化了其长期投资立场。至此,BitMine持有的以太坊总量已超过432.6万枚,按当前市价计算价值约88亿美元。
根据链上数据服务DropsTab估算,BitMine在其以太坊头寸上已录得约81亿美元的未实现损失,这反映出其购入成本与当前市价之间存在巨大差距。尽管如此,BitMine董事会主席汤姆·李强调:“我们的战略专注于追踪以太坊的长期轨迹,并在未来的复苏阶段最大化其潜在价值。”
尽管BitMine股价近几个月来大幅下挫,引起股东不满,但公司管理层仍坚持将以太坊作为其投资组合的核心。BitMine持有的加密货币及现金等总资产估值约为100亿美元。其宁愿承受短期损失也要押注以太坊长期周期的策略,被视为机构投资者的典型代表,备受市场关注。
传统金融巨头加速布局去中心化金融
全球资产管理公司贝莱德(BlackRock)正进一步加速进军去中心化金融(DeFi)市场。该公司已将其代币化货币市场基金“USD Institutional Digital Liquidity Fund”在头部去中心化交易所Uniswap上市,使机构投资者能够直接在链上交易代币化的国债产品。
该基金是目前规模最大的代币化货币市场基金,管理资产超过21亿美元。该基金在以太坊、Solana、Avalanche等多个区块链上发行,并将其基础资产(美国国债)所产生的收益分配给代币持有者。去年12月,其累计派息额突破1亿美元,成为将现实世界债券收益引入链上的标志性案例。
贝莱德在此次与Uniswap整合的同时,也直接购入了Uniswap的治理代币UNI。进入白名单的机构投资者将可在Uniswap上自由兑换BUIDL代币或将其存入流动性池,这有望促使传统资金与DeFi流动性实现更紧密的结合。贝莱德的举措被视为“资产代币化”超越初步实验、进入实质市场阶段的一个标志。
去中心化预测市场面临监管挑战
去中心化预测市场协议Polymarket已就马萨诸塞州监管机构的行动先发制人,向联邦法院提起诉讼。由于州政府意图限制或关闭其基于事件的交易服务,Polymarket直接对州级监管机构的管辖权提出了挑战。
Polymarket首席法律官尼尔·库马尔表示,此次诉讼旨在“在联邦层面明确管辖权”。Polymarket主张,其平台上交易的各种事件合约属于商品期货交易委员会(CFTC)管辖的衍生品范畴,若各州政府实施单独监管,将导致全国市场割裂并引发重复监管的混乱。
此次诉讼因其可能成为决定美国预测市场监管走向的分水岭而备受行业关注。如果联邦监管机构的优先管辖权得到认可,链上预测市场将在更一致的监管框架下发展;反之,若州政府权力得到支持,各州迥异的监管风险将成为项目扩张的重大障碍。
市场融合下的新格局
比特币在“数字黄金”与成长股之间调整其身份定位,而以太坊、代币化资产及预测市场也在各自方向上持续探索。加密市场正日益被纳入传统金融与监管框架之中。然而,这种变化长期来看是将加密货币固化为“新型风险资产”,还是赋予其区别于传统资产类别的独特角色,仍有待市场与监管讨论的最终定论。
灰度关于比特币并非“数字黄金”而与美国成长股(尤其是软件/科技股)高度相关的分析,揭示了一个事实:加密货币市场已不再是独立于传统资产之外的单独世界,而是与AI成长股、国债利率、监管风险紧密交织的复合型风险资产类别。
从斥巨资长期押注以太坊的BitMine,到将代币化货币市场基金接入Uniswap的贝莱德,再到通过联邦诉讼争夺管辖权的Polymarket,今日的动态都指向同一核心信息:市场参与者不仅需要关注代币本身的买卖,更需具备审视市场结构、宏观趋势与监管动态的综合能力。如今,加密市场正快速融入传统金融与监管框架。在此过程中,比特币可能演变为波动性更高的成长股,也可能最终确立其真正的数字黄金地位。其中的差异,取决于参与者是仅仅“阅读”新闻,还是能够深入“解读”市场结构。

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