白银抛售引疑虑：事件真相揭晓_新闻

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白银抛售引疑虑：事件真相揭晓

2026-01-31 20:31:01

白银价格快速冲高后，随即又以同样速度回落。这次突然的抛售引起了市场注意，因为价格走势与深层市场的实际情况似乎并不同步。虽然波动持续时间不长，却让我们得以一窥当纸白银市场与实物需求短暂脱节时，白银价格发现机制如何运作。

抛售并非凭空出现

白银在回调前已出现一波急涨行情，价格走势图几乎进入垂直拉升区域，这通常会引发激进的仓位布局和快速的获利了结。一旦卖压涌入市场，抛售迅速跟进，并在短时间内压缩了这波行情。

理论指出短暂价差现象

Bull Theory指出，在此期间出现了暂时的定价缺口：COMEX白银价格徘徊在92美元附近，而上海实物白银交易价格则接近130美元。这一价差并未持久，但它凸显了不同市场在压力下的反应差异。随着价格调整，这一插曲得以化解，这也支持了这仅是短暂错配而非持久状况的观点。

纸白银交易在抛售中扮演角色

Bull Theory解释说，COMEX白银价格走势很大程度上依赖于纸合约。其交易量中很大部分来自合约权益而非实物金属交割。纸白银与实物白银的比例估计接近350:1。在此条件下，即使实物供应依然紧张，大量合约抛售也会对银价构成压力。

这种机制有助于解释为何实物市场未见明显紧张时仍会发生抛售。在波动阶段，纸白银卖压会加速价格变动。一旦压力缓解，价格往往趋于稳定。白银价差的短暂持续时间也支持这一解读。

抛售期间实物需求保持坚挺

Bull Theory同时强调了SMM和上海市场的价格数据，这些数据跟踪与实物交割挂钩的真实交易。这些平台白银价格持稳于120美元附近，表明在抛售期间需求依然存在。当现货可获得性比杠杆更重要时，买家仍愿意支付溢价。

这一对比很重要，因为它表明抛售并非源于需求崩溃。这波行情反映了不同市场结构在剧烈转换期间的反应差异：即便纸白银市场进行调整，实物定价仍保持韧性。

白银长期结构仍影响预期

CrediBULL Crypto将这波行情置于更广阔的背景下分析：白银近期突破了长达44年的底部形态，这标志着结构性的转变。短期抛售并未使这一突破失效。该观点同时指出，在近乎垂直的拉升阶段追高具有风险，尤其是在过去一年上涨400%之后。

白银周期比加密货币周期更缓慢。回调可能持续12至18个月，而不会破坏更大的形态格局。在经过数十年的价格压抑后，一旦价格进入发现阶段，获利了结往往会随之出现。

市场波动揭示深层机制

这次抛售引发关注是因为其表面上的剧烈波动。但从本质看，这一事件阐明了在剧烈转换期间，由纸白银驱动的定价机制如何比实物需求变动得更快。Bull Theory和CrediBULL Crypto均将此次行情视为更大进程中的一环，而非市场崩溃。

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