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比特币暴跌的五大诱因及潜在下行风险:德意志银行解析

2025-11-25 03:14:59
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比特币近期疲软的原因

德意志银行分析指出,过去六周比特币价格疲软主要受多重因素影响:市场避险情绪蔓延、美联储鹰派政策立场、加密资产监管法案推进停滞、机构兴趣减弱,以及长期持有者获利了结。

市场前景充满不确定性

该行分析师对资产反弹持谨慎态度,在研报中写道:“此次调整后比特币能否企稳仍存变数。与以往主要由散户投机驱动的暴跌不同,本次下跌发生在机构深度参与、政策演进和全球宏观格局变化的复杂背景下。”

价格波动与市场反应

自十月初以来,比特币价格已从126,000美元高位跌至82,200美元下方。虽然近日出现反弹重回88,500美元附近,单日涨幅达1.8%,但整体形势仍不容乐观。期间近50亿美元资金撤离比特币及相关加密货币交易产品,价值数十亿美元的加密衍生品合约被平仓。

市场特征转变

分析师特别指出,当前波动行情正在考验投资者持有比特币的决心。自十月峰值以来,加密货币总市值已缩水约24%,蒸发规模达万亿美元。尽管比特币常被拿来与黄金、美债等防御性资产类比,但其尚未真正承担起避险功能。

相关性分析

“十月以来比特币表现更接近高成长科技股,而非独立的价值存储工具。年内比特币与纳斯达克100指数的日均相关性达46%,与标普500的相关性也升至42%。”分析师在报告中强调,“这两项关联度近期急剧攀升,已达到2022年疫情时期市场动荡时的水平。”值得注意的是,黄金与美债在过去几个月的表现持续优于比特币。

宏观政策影响

市场原本普遍预期美联储将在12月进行年内最后一次降息,但鲍威尔主席和理事丽莎·库克的表态打破了这种预期。分析师警告:“美联储利率路径的不确定性可能持续对比特币表现形成压力,今年以来比特币收益率与利率的负相关性已达-13%。”

流动性困境

报告同时指出流动性萎缩的问题:“十月暴跌引发的市场紊乱为后续走势定下基调,形成了流动性下降与价格走低的负向循环。”做市商在冲击后复苏缓慢,主要加密交易所订单簿深度当日急剧萎缩,卖单侧流动性曾出现数分钟真空。这种流动性缺口不仅放大价格波动,也降低了做市商提供流动性的意愿。

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