核心要点
市场对Stream项目xUSD代币的高杠杆率及资产透明度存在担忧。xUSD高达4.1倍的杠杆引发行业关注。Stream创始人回应质疑,承诺提升透明度。
xUSD杠杆问题引发市场关注
知名意见领袖CBB0FE发出警告称,Stream的xUSD代币链上资产储备约1.7亿美元,却通过各类借贷协议借款约5.3亿美元,杠杆率达到4.1倍。其特别指出:"这种建立在大量极低流动性头寸之上的高杠杆操作,已超出正常收益耕作范畴,属于高风险投机行为。建议用户远离与Morpho/Euler金库相关的任何产品。"
项目方应对措施
Stream创始人已着手引入第三方审计机构,并澄清xUSD并非稳定币,而是代币化的市场中立基金,试图缓解市场疑虑。尽管承诺将提升透明度并修正沟通偏差,但具体改进成效仍有待观察。
市场反应与行业启示
该事件引发两极反响:部分投资者视为风险警示信号,CBB0FE的警告被广泛传播;项目方则着重强调其保险基金机制。这反映出当前市场环境下,DeFi项目透明度与风险管理的重要性。
监管视角:xUSD面临的挑战
行业研究机构指出,类似2025年10月爆仓事件(单日清算190亿美元)的历史教训表明,DeFi协议过度杠杆可能引发系统性风险。作为DeFi核心平台,以太坊当前报价4028.46美元,市值达4862.3亿美元,24小时交易量376.1亿美元,周涨幅4.28%。
监管趋势研判
随着风险管理成为行业重点,分析认为监管机构可能对xUSD等复杂杠杆产品加强审查,未来或出台针对DeFi衍生品的专项监管框架。

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