诺贝尔经济学奖得主警告：稳定币或引发代价高昂的救助行动_新闻

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诺贝尔经济学奖得主警告：稳定币或引发代价高昂的救助行动

2025-09-01 23:46:34

诺贝尔经济学家对稳定币发出警告：监管缺失或引发系统性风险

诺贝尔经济学奖得主让·梯若尔对稳定币敲响警钟，表示对这种资产的监管现状"极为担忧"。这位图卢兹经济学院教授在接受采访时警告称，储备金信心动摇可能引发大规模赎回潮，迫使政府进行代价高昂的救助。

乐观预期放大金融风险

2014年诺贝尔经济学奖获得者梯若尔指出，市场对稳定币增长的普遍乐观预期正在加剧系统性风险。他表示："散户投资者往往将稳定币视为绝对安全的存款。"但若储备金出现问题，这种认知可能造成危险后果——零售和机构投资者可能蒙受损失，政府将面临巨大的政治干预压力。

储备金构成暗藏隐患

核心问题在于储备金的构成。虽然美国国债仍是主流选择，但经调整后收益率常转为负值，这促使发行方转向高风险资产以追求更高回报。梯若尔认为，这种转变提高了储备投资组合出现亏损的可能性。一旦稳定币与美元或其他主权货币脱钩，市场信心可能迅速崩塌。

梯若尔警告："若储备金出现问题，稳定币可能迅速成为损失源头并引发政府救助。"他援引历史经验称，类似银行危机中通常只有少数未投保储户承担损失。

监管有效性存疑

梯若尔强调有效监管可降低这些风险，但质疑当前标准是否足够。他特别提到与美国加密行业存在关联的官员存在政治和财务利益冲突。这一警告与国际机构的担忧形成呼应——欧洲央行曾警示稳定币可能破坏货币政策，国际清算银行则质疑其是否满足货币基本标准。

类稳定币将其价值锚定主权货币，并依赖现金储备、国债或其他证券。美国近期立法甚至为银行发行政府债务支持的数字化美元代币铺平道路。但部分美国银行以发行风险为由抵制《天才法案》条款。

万亿美元市场的政策困境

目前稳定币市场规模约2840亿美元。花旗分析师预测到2030年将扩张至1.6万亿美元，乐观情景可达3.7万亿；保守估计则认为增长可能停滞在5000亿美元附近。美国财政部预计该行业2028年将达2万亿美元，高盛则预测随着机构采用率上升可能突破数万亿。

梯若尔的介入凸显了日益严峻的政策困境：如何在金融创新与稳定之间取得平衡。随着稳定币流通量预计达万亿规模，监管机构必须在下一次危机迫使纳税人救助数字经济前填补监督漏洞。

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