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加密市场杠杆过热致单日爆仓额激增近两倍,Glassnode警示风险

2025-12-03 18:04:49
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加密货币市场清算规模激增近两倍

随着未平仓合约规模扩大和交易所活动日趋活跃,杠杆化程度更高的市场正在形成。最新数据显示,本轮周期中日均期货清算额已从上轮周期的多头约2800万美元、空头约1500万美元,飙升至多头6800万美元与空头4500万美元。

“早期黑色星期五”引发剧烈去杠杆

10月10日被研究人员称为“早期黑色星期五”的市场调整中,这种趋势尤为明显。当比特币从121,000美元跌至102,000美元时,每小时多头清算规模超过6.4亿美元。未平仓合约在12小时内从495亿美元骤降22%至388亿美元,成为比特币历史上最剧烈的去杠杆事件之一。

期货市场活动持续扩张

期货未平仓合约已攀升至679亿美元的历史峰值。期货市场交易量同样大幅增长,十月中旬日交易量高达689亿美元,其中永续合约占比超过90%。

现货交易量实现翻倍增长

值得注意的是,比特币现货交易量较上一周期增长一倍,日均交易区间达到80-220亿美元。在10月10日的市场暴跌中,每小时现货交易量激增至73亿美元,较近期峰值增长两倍以上,显示投资者逢低买入而非逃离市场。

市场结构发生根本性转变

自2024年初美国现货ETF推出以来,比特币价格发现机制逐渐转向现货市场,而期货市场则持续积累杠杆效应。这种转变促使资金向主流资产集中,推动比特币市值占比从2022年底的38.7%升至当前的58.3%。

资金流向印证市场成熟度

比特币月流入资金规模在400-1900亿美元区间波动,已实现市值创下1.1万亿美元纪录。自2022周期低点以来,该网络累计吸纳逾7.32万亿美元资金,超过以往所有周期总和。这表明市场环境正呈现机构化锚定与结构化成熟的特征。

比特币结算网络媲美传统支付系统

作为结算网络,比特币正与全球最大支付通道展开竞争。过去90天内,比特币网络处理了6.9万亿美元转账额,超越同期Visa和万事达的处理规模。

持币结构向机构倾斜

比特币供应正持续从零售交易平台转向机构持仓。目前约有670万枚比特币通过ETF、企业资产负债表及中心化与去中心化国库持有。自2024年初以来,仅ETF就吸纳约150万枚比特币,而中心化交易所余额持续下降。

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