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Coinbase警告：加密货币财务公司将迎来整合潮

2025-10-03 20:24:47
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数字资产行业整合：企业加密资管格局或将收窄

尽管数字资产行业(DAT)持续扩张，但Coinbase投资研究主管David Duong预测，企业加密资管领域将面临整合。众多小型资管机构可能被收购或合并，最终仅剩少数头部公司主导市场。

行业整合加速

Duong指出，当前市场正朝着大型机构主导的方向发展。资管公司正采用质押、DeFi循环等加密原生策略提升收益，但长期表现仍取决于监管环境、流动性和整体市场稳定性等宏观因素。

战略并购成新趋势

这种转型反映了企业吸引投资者关注的策略变化。行业成熟阶段不仅依靠股价提升，更将通过企业合并实现增长。例如9月下旬，转型为比特币资管公司的原资产管理机构Strive就以全股票交易方式收购了Semler Scientific。此类案例显示，并购正成为资管机构的核心增长战略。

持仓数据与风险偏好

截至9月10日的数据显示：

• 公开数字资产资管机构共持有超100万枚比特币，价值约1100亿美元

• 持有490万枚以太坊，价值213亿美元

• 控制890万枚Solana代币，总价值18亿美元

值得注意的是，新入场者正将资金配置到更小众的山寨币，风险偏好显著提升。

竞争格局与市场压力

当前市场已进入"强者角逐"阶段，资管机构正为可见度激烈竞争。多数资金将持续流向规模更大、更成熟的加密货币。许多机构基于"每种主流代币最终仅存少量主要持有者"的假设运作，这促使企业要么快速扩大规模，要么依赖股票回购等财务手段。

9月中下旬，该领域出现明显疲软。企业将大量资金用于稳定股价而非扩充加密储备，使其在市场下行时尤为脆弱。多家上市资管公司股价暴跌（部分跌幅达90%），引发市场对行业过度饱和及商业模式可持续性的担忧。

未来展望

数字资产资管行业恐难维持现有全部机构。随着时间推移，加密市场将完成整合，最终仅剩少数具备规模优势、投资者信心和市场适应能力的头部企业存活。

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