狗狗币ETF解读：TDOG如何让你免持DOGE即可投资_新闻

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狗狗币ETF解读：TDOG如何让你免持DOGE即可投资

2025-10-09 23:14:47

什么是TDOG？其运作机制解析

21Shares公司推出的狗狗币交易所交易基金（ETF）TDOG近期出现在美国证券存托与清算公司（DTCC）的"活跃及预上市"名单中，代码为TDOG。该清单主要用于协调经纪商与清算机构为潜在交易做准备，但并不意味着已获得监管批准。

产品设计原理

拟议中的TDOG/21Shares狗狗币信托计划采用实物支持模式（即直接持有狗狗币），发行旨在跟踪DOGE价格（扣除费用后）的份额。该基金采用多交易所狗狗币价格指数计算每日资产净值（NAV），并在交易时段每15秒公布一次日内参考价值，方便交易者判断份额价格与标的资产的匹配程度。

申赎机制通常以现金形式进行：授权参与者（AP）交付现金后，基金发起人将指示主要经纪商（Coinbase）购买DOGE或动用现有持仓，并将代币转移至Coinbase托管信托公司保管。赎回流程则相反。虽然日内可能出现小幅溢价或折价，但AP和做市商的套利行为通常能有效维持股价与净值的趋同。

重要注意事项

1. 费用以实物形式支付，因此随着发起人费用的扣除，每份对应的DOGE数量将逐渐减少
2. 在美国证券交易委员会（SEC）批准相关文件前，TDOG不会开始交易。DTCC的列示仅表明运营准备就绪，并非监管许可

DTCC列示与SEC批准的区别

TDOG出现在DTCC预上市页面仅代表运营准备工作正在进行。经纪商可提前进行系统配置，但该清单不具交易资格，也不代表获得交易所交易授权或监管许可。

TDOG仍需SEC的两项正式批准：
- S-1注册声明必须生效
- 纳斯达克的19b-4规则变更（或通用上市申请）需获准将份额列为商品信托股票

价格跟踪机制

若获批，该信托将采用CF Benchmarks的狗狗币-美元结算价格（基于多个合格DOGE-USD交易场所的成交数据计算）进行估值。该体系设计具备可复制性和抗操纵性，并在英国基准监管框架下运作。

需注意：基准价格不包含分叉币或空投资产。根据招股说明书，信托声明不认领任何空投资产，除非特别支持并分配，否则不会计入分叉币价值。

TDOG与直接购买DOGE的对比

TDOG优势

- 通过常规经纪账户即可获得DOGE价格敞口
- 机构级托管与标准化估值体系
- 透明的费用结构与申赎机制保障价格贴近净值

直接持币优势

- 完全掌控链上资产与7×24小时使用场景
- 无需承担信托费用导致的持币量递减
- 可参与狗狗币生态应用（如打赏、支付等）

与现有产品DOJE的差异

目前美国市场已有REX-Osprey狗狗币ETF（DOJE）在Cboe BZX交易所交易，其特点包括：
- 采用1940年投资公司法架构
- 可能同时持有现货DOGE及相关衍生工具
- 1.5%的年管理费

若TDOG获批，两者将形成差异化竞争：
- 结构差异：TDOG为商品信托（直接持币），DOJE采用ETF架构（含开曼子基金）
- 估值方式：TDOG采用单一基准价，DOJE可能包含非美ETP组合
- 费用差异：TDOG费用待定，DOJE明确1.5%费率

潜在申购指南（若获批）

1. 在经纪商平台搜索"TDOG"代码
2. 确认账户支持ETF交易（注意特殊账户可能有限制）
3. 建议使用限价订单（避免市价单在流动性不足时滑点）
4. 总成本需考虑佣金（通常为零）、买卖价差及基金持续费用

注：当前投资者可通过Cboe交易所的DOJE产品获取DOGE敞口，具体适用性需根据个人税务管辖区及投资目标评估。

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