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俄罗斯联邦安全局警示:加密货币监管套利或引发"连锁性崩溃"

2025-10-16 21:25:44
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加密企业利用全球监管漏洞威胁金融稳定

金融稳定理事会周四警告称,加密企业正利用分散的全球监管体系中的漏洞,由于各国对4万亿美元数字资产市场的监管方式差异巨大,这将对金融稳定构成威胁。



监管差异催生套利空间

根据周四发布的报告,金融稳定理事会对近40个司法管辖区的加密法规审查发现"存在可能危及金融稳定和数字资产生态系统韧性的重大缺口与不一致"。监管机构发现,不均衡的规则正在助长监管套利,加密服务提供商和稳定币发行商会寻找监管最宽松的地区设立业务,再向全球扩张。

报告指出跨境监管仍处于"碎片化、不一致且不充分"的状态,虽然存在执法工具,但这些机制"很少扩展到更广泛的监督目标或金融稳定监测"。



监管规避行为盛行

欧洲银行业管理局周日发布的报告同样揭露了加密企业的"监管套利"行为,这些实体选择"监管较宽松或市场准入门槛较低"的司法管辖区进入欧盟市场,导致反洗钱管控薄弱。

"不同规则可能导致动态变化,加剧市场冲击,"金融稳定理事会秘书长约翰·辛德勒向《金融时报》表示,"这些正是我们希望避免的情况,但现在它们正在显现。"



传统金融与加密资产联系加深

金融稳定理事会报告指出:"加密资产与传统金融体系的联系正在增强",全球大型银行对加密资产的审慎风险敞口和托管服务显著增加,尽管基数较低。Gate交易所首席商务官凯文·李表示,金融稳定理事会的警告"有充分依据",并指出"当规则不完善时,杠杆和流动性会流向监管最薄弱的场所",将局部冲击转化为跨境风险。



稳定币储备引发担忧

报告显示,稳定币发行商持有的储备现已堪比外国政府或大型货币市场基金,若在市场压力时期出现快速清算,恐引发市场动荡。尽管监管分歧扩大——美国在前总统特朗普任内采取加密友好立场,而欧洲保持更谨慎态度——但更多大型金融机构正将稳定币纳入支付结算服务,增加其对加密生态系统的风险敞口。



杠杆监管缺失构成风险

辛德勒对许多加密市场缺乏杠杆监管表示担忧,用户可通过"风险敞口借款"或使用债务放大交易规模。报告指出,对此类高风险活动的监管"往往缺失",加密资产服务提供商薄弱的信息报告"阻碍当局有效监测和应对金融稳定风险的能力",这增加了"市场压力期间连环崩溃"的可能性。



全球协调仍需加强

Netcompany SEE & EUI区块链高级顾问尼古拉奥斯·科斯托普洛斯表示,虽然欧盟《加密资产市场法规》是"迈向统一的重要一步",但不均衡的实施仍让企业有机可乘,"真正的趋同"需要一致的跨境执法。尽管各司法管辖区在落实金融稳定理事会2023年7月建议方面取得进展,但报告发现"很少有地区完成全球稳定币监管框架的制定"。

金融稳定理事会现提出八项建议,敦促各司法管辖区通过全面评估弥补已发现的监管缺口,提升监测金融稳定风险的数据能力,并建立双边和多边安排以确保主动的跨境合作。

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