加密货币并购潮涌：2025年交易额突破86亿美元刷新历史纪录_新闻

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加密货币并购潮涌：2025年交易额突破86亿美元刷新历史纪录

2025-12-04 01:29:42

加密货币并购交易创历史新高

截至2025年11月20日，加密货币行业并购交易总额突破86亿美元，刷新历史纪录。这一数字已超过该领域过去四年交易量的总和。若根据Architect Partners采用的不同统计标准，交易规模甚至达到129亿美元。无论采用哪种统计方式，2025年都已成为加密货币行业整合规模最大的一年。

政策与市场双重驱动

本轮并购浪潮始于年初，当时利率下调、监管政策明朗化，以及特朗普政府任内的加密货币牛市共同打开了闸门。PitchBook分析师指出："受降息、监管清晰化和年初牛市影响，2025年主要加密公司并购意愿显著增强，纷纷转向增长模式。"

巨头引领百亿级收购

Coinbase斥资29亿美元收购期权交易平台Deribit，Kraken紧随其后以15亿美元收购零售期货交易平台NinjaTrader。Ripple也加入战局，支付12.5亿美元收购主经纪商Hidden Road。这些重磅交易推动2025年交易规模超越2021年创下的历史纪录。

交易数量同样创下新高，今年共达成133笔交易，远超2022年的107笔。此前2021年46亿美元的交易额纪录已相形见绌。Coinbase等公司的激进收购助推了这波浪潮，该公司自2020年以来已完成24笔交易，仅过去12个月就达成8笔。

市场转折与估值震荡

繁荣景象未能持续。截至10月，加密货币市场暴跌导致市值蒸发超万亿美元。价格急剧下滑使上市公司承压，全美最大加密交易所Coinbase本季度市值缩水约20%，尽管年内仍保持8%涨幅。与特朗普家族关联的矿企American Bitcoin于9月通过合并上市，自10月1以来股价下跌约70%。随着估值崩塌和投资者信心消退，以持有比特币为主要业务的上市公司普遍面临压力。

特殊目的收购公司面临考验

当前市场焦点集中在软银和Tether支持的比特币公司Twenty One Capital与Cantor Equity Partners的合并案。由Cantor Fitzgerald董事长Brandon Lutnick主导的该SPAC项目，正等待投资者投票表决。同期进行的还有Anthony Pompliano旗下ProCap BTC与Columbus Circle Capital Corp.I的合并议案。股份赎回率将成为关键观测指标。

两家SPAC公司股价均远低于前期高点，若赎回率过高可能导致交易流产。这也会影响Brandon的后续计划——与比特币标准国库公司的另一桩SPAC合并。当前两宗交易条款存在差异：Cantor与Twenty One的交易通过PIPE融资1.65亿美元，6月股价定为21美元，较当前收盘价高出近50%，若市场未能回升，该估值将难以维持。

ProCap BTC交易中包含900万股SPAC发起人股份，这种内部人员近乎零成本获股的结构在上轮SPAC崩盘时备受争议。与Pompliano关联的实体投入850万美元，交易完成后将持有超1000万股，按现市值计算价值逾亿美元。Pompliano还将继续为新公司提供咨询与营销服务。

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