比特币涨幅不及全球货币增速_新闻

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比特币涨幅不及全球货币增速

2025-12-03 18:34:50

黄金屡破纪录、全球流动性激增，但比特币为何停滞不前？

当黄金屡创新高、全球流动性持续扩张之际，比特币却未能突破10万美元大关。这种分化引发深思：这本应抵御货币稀释的加密资产为何毫无反应？Bitwise最新报告揭示了比特币与货币供应增长之间前所未有的估值鸿沟。这究竟是市场误判，还是历史性机遇？市场格局或将加速重构。

Bitwise报告：比特币面临历史性低估

资管公司Bitwise在最新宏观报告中指出，相较于全球货币环境，比特币正经历显著低估。基于比特币与全球M2货币总量（当前估值137万亿美元）的协整模型，报告显示“比特币相对全球货币供应量表现落后66%，隐含公允价值接近27万美元”。这一差距可能创下比特币价格与宏观基本面之间最大偏离纪录。

Bitwise通过多项周期信号强化了比特币遭低估的论断：

· 估值差距达66%，公允价值预估27万美元

· 全球两年内降息超320次，流动性持续扩张

· 美联储将于12月1日结束量化紧缩

· 日本推出1100亿美元刺激计划，加拿大重启量化宽松，中国部署1.4万亿预算方案

报告强调，比特币市场对这些因素的滞后反应，创造了该资产史上罕见的不对称机会。若价格与货币供应隐含水平重新锚定，潜在上涨空间可达194%。

黄金独占资金流向

另据富达全球宏观总监Jurrien Timmer观察，今年黄金吸纳了多数因货币稀释焦虑产生的资金流，比特币明显落后。“无论是动量指标还是夏普比率，比特币均落后于黄金，两者处于风险回报谱系的两端”。衡量风险调整收益的夏普比率清晰显示，当前货币周期阶段黄金表现远超比特币。

Timmer虽未断言即将出现趋势逆转，但指出均值回归可能启动。他对比特币长期前景保持谨慎，认为其“仍基本遵循幂律模型的长期 adoption 曲线”，但随着资产成熟度提升，回报爆发力逐渐减弱。他将比特币比喻为“黄金的年轻兄弟，正处于成熟阶段”，暗示其虽保持核心价值主张，但市场周期更复杂、冲动性减弱、机构化特征增强。

未来走向何方？

有机构预测比特币最早将在2026年触及峰值。市场究竟会验证这一预期，还是延续观望周期？在低估共识与持续不确定性之间，比特币正站在关键十字路口。

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