纽约数字投资集团分析质疑比特币抗通胀叙事美元疲软成关键驱动因素_新闻

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纽约数字投资集团分析质疑比特币抗通胀叙事美元疲软成关键驱动因素

2025-10-27 21:24:38

报告指出比特币并非有效的通胀对冲工具

根据行业媒体报道，NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro周五发布的报告显示，比特币并非强劲的通胀对冲工具。数据不支持"比特币能抵御通胀"这一普遍观点。Cipolaro指出，比特币与通胀指标之间的相关性既不稳定也不显著。比特币价格通常在美元走弱时上涨，而非通胀上升时期。

研究方法与发现

NYDIG研究团队对比特币价格与多项宏观经济指标的关系进行分析。Cipolaro发现，相比实际通胀数据，通胀预期指标与比特币价格的关联性更强。但即便如此，通胀预期与比特币价格波动的相关性仍然较弱。该结论与比特币支持者长期宣传的"数字黄金"叙事形成鲜明对比。

研究确认利率和货币供应量是影响比特币的两大宏观因素。多年来，全球货币政策与比特币之间始终保持着强劲的正相关性。宽松货币政策通常对比特币价格表现有利。

研究意义

NYDIG的发现直接挑战了将比特币纳入投资组合的核心理论依据。许多机构投资者和个人投资者购买比特币的初衷正是对冲货币贬值和物价上涨风险。研究表明这种策略可能存在根本性缺陷。

行业数据显示，2020至2025年间比特币与美元指数的相关系数维持在-0.3至-0.6区间。这种负相关性意味着当美元兑其他主要货币贬值时，比特币通常会上涨。不过2024年减半事件和ETF获批等比特币特有因素有时会在短期内超越美元影响。

据此前报道，机构对比特币的采用在2025年加速，截至4月比特币ETF资产规模已突破650亿美元。其中单只ETF产品就吸纳超过180亿美元资金。这些机构投资者需要准确理解比特币价格驱动因素，为持续资金配置提供依据。

行业影响

NYDIG研究重新定义了比特币在全球金融体系中的角色。Cipolaro认为比特币已演变为流动性晴雨表，而非通胀保护资产。这一定位使比特币更接近那些对央行政策和信贷条件敏感的风险资产。

研究还发现黄金作为通胀对冲工具的表现同样不稳定。不同时间段内，黄金与通胀呈现负相关关系。相比通胀本身，比特币和黄金都与美元走势及利率变化存在更强关联。

研究结果表明，随着比特币逐步融入传统金融市场，其与美元的负相关性将随时间推移而增强。NYDIG预计，随着比特币在全球金融生态中的嵌入程度加深，这种关系将持续强化。这一发展趋势可能削弱比特币对于寻求与传统市场不相关资产的投资者的效用。

该分析对投资组合构建策略具有直接影响。将比特币作为通胀对冲工具配置的资产管理者可能需要重新评估头寸规模和风险管理方法。研究表明，比特币更适合作为对宽松货币政策和美元走弱的押注，而非对抗物价上涨的保护手段。

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