以太坊4.7亿美元爆仓并非八月重演：为何此次暴跌感觉不同_新闻

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以太坊4.7亿美元爆仓并非八月重演：为何此次暴跌感觉不同

2025-09-26 00:08:00

以太坊最新清算事件：表面相似，本质迥异

以太坊近期发生的清算事件表面看来与8月的抛售相似，但底层市场结构却讲述着完全不同的故事。数据显示，此前暴跌发生在买方主导的上涨趋势中重置了杠杆，而本周的暴跌则是在卖方控制的看跌环境中展开。

两次大额清算对比

过去两个月，该网络仅出现两次超过4亿美元的多头清算。8月14日，以太坊4.44亿美元多头清算发生在买方主导环境下：未平仓合约达290亿美元，资金费率为正0.013%，表明激进的多头持仓和高杠杆。随后的价格下跌引发过度杠杆多头的连环清算，但整体上涨趋势未受破坏。

当时价格始终维持在EMA20、SMA50及AVWAP关键位上方，确认买方仍掌握结构性控制权。而9月22日4.67亿美元多头清算发生时，市场结构显著不同：未平仓合约降至273亿美元，资金费率转为负0.0020%，显示出维持或增加空头头寸的压力。

市场主导权易手

虽然在抛售前数日资金费率仍为正，但突然转负意味着空头开始掌握方向主导权。从技术面看，以太坊未能守住标记为5°的关键支撑区，价格跌破EMA20、SMA50及曾作为买方安全网的AVWAP位。

CryptoQuant分析称，这种破位表明卖方已掌控趋势，将本可能是常规震荡转化为更深层次的结构性转变。在倾向牛市的环境中，4亿美元清算仅起到重置杠杆作用；而在卖方主导时，同等规模的清算可能加速下跌动能。

脆弱平衡下的市场走向

以太坊目前仍处于脆弱区域，周四曾短暂跌破4000美元后小幅回升。包括分析师'Sykodelic'在内的专家预计，修正可能将价格推向3500美元，而3800-3900美元区间存在中间支撑，这与超卖信号和历史回撤位相吻合。

不过链上数据显示，巨鲸正在大幅增持且交易所持仓持续减少，表明大投资者正趁机吸纳筹码。这预示着短期内市场前景仍不稳定。

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