香港严格稳定币框架将限制衍生品交易，星展银行称_新闻

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香港严格稳定币框架将限制衍生品交易，星展银行称

2025-09-26 22:29:52

星展银行CEO警示稳定币监管限制

星展银行香港首席执行官Sebastian Paredes表示，香港新推出的稳定币监管框架将严重限制稳定币在链上衍生品交易中的使用。他指出，该框架严格的"反洗钱"和"客户身份识别"义务实际上制约了稳定币在衍生品市场的应用潜力。虽然星展将持续关注政策演变，但该行战略将聚焦于在香港构建更广泛的稳定币能力，而非追求投机性交易场景。

新规实施后的市场反应

香港于8月1日出台的新规将推广无牌稳定币定为刑事犯罪，并建立授权发行商公开登记制度。目前仅有少数公司获得正式授权，反映出新监管体系的准入门槛较高。市场参与者普遍认为规则严于预期，导致多家在香港运营的稳定币公司市值出现两位数跌幅。尽管监管机构旨在建立信任机制，但客观造成了市场流动性下降和项目方对牌照申请前景的担忧。

内地政策的外溢效应

8月初，内地要求企业停止发布与稳定币相关的研究或活动，显示政策环境正在全面收紧。有未经证实的消息称活跃于香港的中资企业可能被迫退出相关业务，但相关报道已被撤下。这些迹象表明，香港稳定币发展不仅受本地监管约束，更受到宏观政策环境的深刻影响。

星展的数字资产战略转型

尽管对衍生品交易持谨慎态度，星展仍在稳步拓展数字资产业务。该行管理着Global Dollar稳定币的美元储备，近期还在以太坊区块链上推出了代币化结构性票据。本月初，星展与两家机构合作，利用XRP账本为机构投资者推出代币化交易及借贷服务。

作为东南亚最大银行（截至去年资产规模达6200亿美元），星展香港分行单独管理632亿美元资产。其规模与信誉使其成为香港受监管稳定币市场最重要的潜在参与者之一。2024年底，星展曾推出一系列区块链服务，包括场外加密期权和基于区块链的政府拨款发放系统。这些动作显示，该行正将代币化和合规稳定币服务作为核心增长领域。

香港稳定币的未来走向

香港监管框架旨在建立可信数字资产中心的同时控制风险，但初期效果可能迫使部分企业退出市场。当前星展等机构选择优先发展受监管的基础设施服务，而非高风险交易。但若缺乏更灵活的监管环境，香港恐将在与新加坡、迪拜等地区的竞争中失去先机。

未来12-18个月将验证，香港的严格监管究竟会巩固其合规领导地位，还是限制其参与塑造全球稳定币市场的能力。对投资者而言，行业已显现明确趋势：在香港市场，合规优先策略终将胜过投机性应用场景。

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