狗狗币ETF首日成交额报140万美元，较预期低近九成_新闻

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狗狗币ETF首日成交额报140万美元，较预期低近九成

2025-11-27 03:39:43

关键洞察

首只狗狗币现货ETF（GDOG）于11月24日上市首日交易量达140万美元，远低于彭博分析师埃里克·巴尔丘纳斯预测的1200万美元。巴尔丘纳斯将这一低迷表现归因于市场与比特币的关联度不足，并表示：“资产与比特币的关联度越低，市场规模就越小。”GDOG首日交易量较近期上市的XRP和Solana现货ETF低了超过5600万美元。

与比特币的关联度削弱需求

巴尔丘纳斯通过观察山寨币ETF上市模式解释了此次低迷表现。他引用了团队此前提出的原则：“资产与比特币的关联度越低，市场规模就越小。”截至11月25日，狗狗币在加密货币中排名第十，市值约为232亿美元。在美国已上市的山寨币现货ETF中，狗狗币ETF是与比特币市值关联度最低的资产。

其模因币属性进一步拉大了与传统加密资产的距离。GDOG是美国首只获准交易的模因币ETF，但这类资产缺乏主流加密货币的机构采纳基础。ETF上市后狗狗币价格波动平缓，截至发稿时微跌0.1%至0.1531美元。这一平淡的市场反应与“ETF获批将推动需求”的预期形成反差。

山寨币市场抛压影响表现

在狗狗币ETF上市前，市场对山寨币的情绪已转向抛售阶段。链上分析机构Glassnode于11月25日指出：“随着价格持续承压，主要山寨币新投资者的实际亏损正在扩大。”该机构强调市场投机端压力持续加剧，新投资者因山寨币未能收复近期跌幅而承受损失。

这一时机表明投资者对山寨币行情缺乏信心，转而选择规避风险。考虑到狗狗币的模因币属性，其缺乏底层公链的实用价值叙事或机构支持基础。

近期山寨币ETF表现优于GDOG

首只XRP现货ETF（XRPC）首日交易量达5800万美元，成为2025年所有ETF中的最高纪录。其表现略优于首只Solana现货ETF（BSOL）的5700万美元首日交易量。XRPC与BSOL在2025年ETF中形成独立梯队，第三名与之相差超2000万美元，而GDOG的140万美元首日表现差距显著。

XRP与Solana分列加密货币市值第七和第五位，两者在机构采纳和实际应用方面均优于狗狗币的模因币定位。这一表现差距印证了巴尔丘纳斯的“关联度原则”——越接近比特币市场地位的资产，其ETF首日资金吸引力越强。

XRPC与BSOL受益于成熟的DeFi生态和企业合作背景，而狗狗币源自戏谑加密货币的起源及其有限应用场景，使其难以达到机构投资门槛。

模因币ETF面临逆风环境

GDOG上市之际，市场正经历加密货币史上最严峻的下跌周期之一。比特币从10月126,000美元高点暴跌30%至11月底的81,000美元下方，导致加密货币总市值蒸发超1万亿美元。11月24日加密恐惧与贪婪指数降至10点，连续多日处于“极度恐惧”区间。德意志银行分析师指出此次下跌“存在大量机构参与”，与此前散户驱动的崩盘形成对比。

GDOG的上市恰逢分析师所称的“刀尖环境”。市场对美联储12月降息的预期在数日内从30%飙升至80%，这种波动性抑制了投机操作。首只狗狗币现货ETF在机构资金撤离风险资产的时期上市，印证了巴尔丘纳斯关于“与比特币关联度不足将限制需求”的预测。

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