山寨币指数暴跌至2022年FTX崩盘水平以下，市值蒸发200亿美元_新闻

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山寨币指数暴跌至2022年FTX崩盘水平以下，市值蒸发200亿美元

2025-10-22 17:34:12

加密货币市场持续低迷：暴跌后复苏乏力

自10月10日市场抛售导致近200亿美元市值蒸发并触发行业史上最大单日清算事件以来，加密货币市场已持续近两周的低迷状态。这场暴跌清除了整个资产类别的投机泡沫，使得比特币、替代性数字代币及交易所交易基金均失去复苏动能。

关键数据概览

追踪50种最小型加密货币的市值加权指数目前已跌破2022年11月FTX崩盘时的水平，表明投机资本正从高风险数字资产撤离。贝莱德旗下iShares比特币信托基金在五个交易日内录得超4亿美元资金外流，终结了此前连续10天的资金流入；其以太坊基金两日内损失逾2.6亿美元。过去一周永续合约资金费率持续为负值，意味着交易者正付费维持比特币空头头寸，而期权市场数据显示10万美元行使价的看跌期权需求显著增加。

各类资产市场状况同步恶化

替代加密货币（Altcoin）领域受损最为严重，50种最小型代币的市值加权指数已跌至2022年末FTX交易平台倒闭以来的最低点。这类包含Pump.fun等模因代币的资产通常吸引散户投资者，被视为市场投机边缘风险偏好的风向标。此次暴跌表明资本正撤出加密货币领域最高风险的板块。

比特币虽维持在10万美元上方，但较近期高点仍有显著差距。作为市值最大的数字资产，比特币未能从永续合约市场的连锁清算中恢复——抵押品价值下降导致币安等中心化交易所触发自动平仓。纽约时段周二早盘该代币曾跌至11.3万美元附近。

此次抛售与黄金白银的下跌同步发生，后两者在周二下跌前均创历史新高。尽管加密货币下跌主要源于数字资产特有因素，但时机显示2025年部分最热门交易已现疲态。Blockforce Capital投资组合经理Brett Munster指出，此次清算事件暴露出加密货币市场持续存在的结构性问题。

交易活动与投资者情绪疲软

交易所交易基金(ETF)资金流向在清算事件后逆转。贝莱德规模880亿美元的iShares比特币信托五日内资金流出超4亿美元，终结连续10日流入；其以太坊基金ETHA两日内流出逾2.6亿美元。尽管相对于管理总资产规模较小，这些赎回表明散户通过受监管投资工具接触加密货币的兴趣正在降温。

作为加密货币交易者主要杠杆来源的永续合约市场未见企稳迹象。K33研究数据显示，过去一周资金费率持续为负，意味着交易者正付费持有比特币空头而非获得多头持仓补偿。与10月10日暴跌前相比，永续合约未平仓头寸仍处于低位。

期权市场转向防御策略

Deribit平台数据显示，10万美元行使价的看跌期权成为最活跃交易品种，反映市场对进一步下跌的持续防护需求。这种防御性布局与传统股市同期的强劲表现形成反差。K33研究主管Vetle Lunde将当前市场状况描述为大规模清算后的典型表现："自10月10日以来，看空情绪全面主导，风险偏好出现180度转变。这与比特币历史性大规模清算后的反应模式一致——疲弱盘整、兴趣低迷，随后空头兴趣逐渐积累。"

关键术语解析

永续合约指无到期日的加密货币衍生品合约，交易者可通过借入资金进行价格投机。资金费率是多空头寸持有者间的周期性支付机制，旨在使永续合约价格与现货市场保持一致。当费率为负时，空头方向多头方付费，表明市场看空情绪占优。

未平仓合约价值反映市场参与度和杠杆水平，清算事件后该数值下降表明交易者降低风险敞口且资本撤离。看跌期权赋予持有者以预定价格卖出资产的权利，当交易者寻求下跌保护时会更具价值。市值加权指数根据成分资产相对规模计算表现，较大代币对指数影响更显著。替代加密货币(Altcoin)泛指比特币之外的数字资产，通常具有更高波动性和更低流动性。

经济数据前景未明

市场参与者正聚焦周五公布的美国消费者价格指数报告，该数据可能考验数字与传统资产的市场情绪。若通胀数据超预期，可能打压作为通胀对冲工具的资产，同时强化持续紧缩货币政策的理由。对于交易量持续低迷且杠杆使用下降的加密货币市场而言，下一步走向可能更多取决于散户投资者反应而非机构参与者。

10月10日的连锁清算始于比特币价格骤跌，抵押品价值缩水引发中心化交易所自动平仓。强制抛售加剧价格下跌并蔓延至替代加密货币，抹平年内全部涨幅。该事件暴露出使用不透明专有风险管理系统的平台在保证金计算和平仓执行方面的脆弱性。

市场展望

在10月10日价值200亿美元的清算事件后，加密货币市场面临长期低迷，替代代币跌至2022年FTX崩盘以来最低点。随着ETF资金持续外流、资金费率维持负值、期权交易者采取防御姿态，在等待宏观经济数据指引和风险偏好潜在转变之际，市场复苏路径仍不明朗。

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