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比特币面临11.4万美元关键考验 流动性不足或阻碍涨势延续

2025-09-12 05:00:00
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比特币需坚守11.4万美元关口以重振市场信心

比特币(BTC)必须守住114,000美元的关键支撑位,才能重获投资者信心并吸引新资金流入,从而突破当前110,000-116,000美元的窄幅震荡区间。根据Glassnode 9月11日发布的报告,BTC自8月中旬见顶后持续受困于"空中缺口"区域,这种横盘格局可能终结当前涨势。

多空博弈下的市场格局

当前市场环境下,比特币面临日益加大的多空压力。一方面近期买入的投资者选择认赔离场,另一方面早期持有者正在获利了结。报告指出三类投资者群体正主导价格走势:

• 过去三个月的高位买入者持仓成本集中在113,800美元附近
• 逢低买入者主要分布在112,800美元区间
• 过去六个月的短期持有者则形成108,300美元的关键防线

108,000美元处的反弹暴露出市场深层压力。经验丰富的短期持有者每日实现约1.89亿美元利润,占全部短期持有者收益的79%。而2-5月期间抄底的投资者正借助近期反弹获利离场。

资金流动指标亮红灯

8月涨势期间,净实现利润占市值的比率达到0.065%峰值后持续回落。虽然当前水平仍处高位,但相比周期早期阶段,资金流入提供的支撑正在减弱。

美国现货ETF自8月初以来净流入量急剧下降,目前日均仅约500BTC,远低于推动前期上涨的强劲资金流。这种放缓趋势削弱了2024年推动比特币上涨的机构需求支柱。

衍生品市场重要性凸显

随着现货资金流减弱,衍生品市场对价格形成的影响日益显著。从108,000美元反弹期间,成交量差值偏度指标显示包括Binance和Bybit在内的主要期货平台卖压已近枯竭。

尽管价格上涨,三个月年化期货基差仍维持在10%以下,表明杠杆需求保持理性。永续合约交易量持续低迷,符合市场狂热期后的特征。与此同时,比特币期权未平仓合约创历史新高,显示机构正通过保护性看跌期权和备兑看涨期权加强风险管理。

关键分水岭警示

在当前指标背景下,比特币若能果断收复114,000美元关口,将恢复高位买入者的盈利空间并吸引新机构资金。若失守该点位,短期持有者可能再临抛压,108,300美元及93,000美元将成为关键下行目标位,这些价位聚集着大量供给。

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