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比特币挖矿收入下滑承压,矿企股价却逆势攀升

2025-11-25 18:34:52
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比特币矿工面临收入下滑压力,矿业股却逆势上涨

随着网络竞争加剧和收入趋势走弱,全球比特币挖矿行业的利润率正面临新的压力。矿工杂志近期报告显示,尽管比特币价格在11月初跌至81000美元区间,网络总算力仍在10月攀升至1.16 ZH/s的历史新高。衡量单位算力收入的指标“哈希价格”在此期间跌破35美元/哈希,远低于上市矿企公布的45美元/PH/s中位数水平,致使多数运营商处于盈亏平衡边缘。


借贷增长与业务转型

报告指出,新矿机回本周期已延长至1200天以上。行业融资成本持续上升带来更大压力。这一艰难局面出现在相对平稳的三季度之后——当时哈希价格维持在55美元/PH/s附近,比特币交易价格约110000美元。近期竞争加剧与币价走弱的双重打击,使行业收入跌至有记录以来最低点。

运营商正在加速借贷步伐,部分受上季度发行的近似零息可转换债券推动。多家企业还积极拓展人工智能与高功率计算服务,但这些领域的收入目前远不足以抵消挖矿收入的急剧下滑。


矿业股逆势攀升

尽管财务前景黯淡,上市矿企在过去交易日普遍收涨。CleanSpark、Cipher Mining和IREN周一均实现两位数涨幅,提振了板块情绪。摩根大通发布研报调高这三家公司的目标股价,指出高功率计算与云服务领域的长期合约将成为未来业务关键驱动力。

该机构同时表示,Cipher股价较前期高点回落约45%,此次回调构成具有吸引力的入场时机。此外该公司在争取数据中心租户合约方面展现出显著优势。IREN近期与微软签署了价值97亿美元的五年期GPU云计算合约,授权这家科技公司使用其设施内的英伟达GB300计算单元。

摩根大通下调了对Marathon Digital和Riot的预期,指出比特币价格疲软与流通股数量增加对其持币价值造成压力。

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