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亚瑟·海斯对泰达币转向比特币与黄金储备提出警示

2025-12-01 00:49:47

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关键洞察

Arthur Hayes警告称，若市场出现大幅回调，泰达公司增持黄金与比特币的举措可能加剧风险。

标普全球评级在分析泰达公司储备资产组合后，给出了「薄弱」的稳定性评分。

尽管如此，花旗银行前分析师指出，泰达公司稳健的企业资产与可观利润有助于平衡这些担忧。

战略转向中的潜在风险

BitMEX联合创始人Arthur Hayes近日指出，泰达公司正悄然调整资产配置，以应对预期中的美联储降息周期。他认为，最新审计报告清晰显示了这一转变：国债持有量减少，比特币与黄金配置显著提升。

Hayes强调这并非随意调整，而是泰达公司对另类资产接纳度提升的信号——尤其是在利率下行周期中通常表现强势的资产类别。

风险预警与资产结构

Arthur Hayes在社交媒体上警示，新战略存在潜在风险。若比特币或黄金价格急剧下跌，可能侵蚀公司的资本缓冲，再度引发关于USDT偿债能力的质疑。其储备结构调整显然是为适应宏观环境变化的主动应对。

泰达公司最新报告显示总资产约1810亿美元，主要分布于现金、国库券、回购协议及货币市场工具。其中贵金属持仓近130亿美元，比特币持仓约100亿美元，另有超过140亿美元的担保贷款及其他零散配置。

评级机构与行业专家的分歧

标普全球评级在评估储备组合后给出「薄弱」稳定性评分，指出泰达公司正加大波动性资产配置，若市场剧烈震荡可能导致USDT承压。

前花旗分析师Joseph则提出不同观点：公开储备报告仅反映直接支撑USDT的资产，而独立的企业资产负债表还包含股权资产、矿业业务、企业储备及未披露的比特币持仓。这些未公开资产将改变整体风险格局。

他强调泰达公司盈利能力突出，其约1.2万亿美元计息国债自2023年起年均创造近100亿美元利润，且运营成本维持在低位。这种高效运营模式推动公司净值增长，此前关于公司以3%利率融资200亿美元的估值报道亦被其质疑合理性。

结构性差异与行业回应

Joseph特别指出，泰达公司与银行存在本质差异：银行通常仅持有5%-15%流动资产并以央行为后盾，而泰达公司依靠强劲收益弥补最后贷款人机制的缺失。

此前，泰达公司前CEO Paolo Ardoino对标普的评级下调提出异议，强调传统评级机构的模型未能识别后来垮台企业的真实风险。他坚称公司未持有不良资产，资本充足率优于行业标准，且盈利能力建立在坚实的储备基础之上，其增长体现了传统金融体系向新金融生态的结构性迁移。

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迪拜多商品交易中心与加密交易所达成战略合作迪拜多商品交易中心宣布，已与全球虚拟资产交易平台加密交易所建立战略伙伴关系，双方将共同探索利用区块链技术实现替代资产交易与结算数字化的解决方案。合作重点与研究方向双方将针对替代资产（黄金、能源、农产品等）的代币化发行与管理、资产托管模式、流动性支持机制及数字资产结算等多个实践课题展开研究。据悉，此次合作旨在改善传统金融体系中替代资产交易周期长、资金占用率高的结构性局限。监管框架与业务拓展迪拜多商品交易中心近期通过与迪拜虚拟资产监管局的合作强化了区块链技术与数字资产的监管体系，本次项目也将在现有监管框架下推进。加密交易所计划通过此次合作突破

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vooi将于18日起受理空投申请…限时30天

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