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囤币650K不动摇,战略布局筑就14.4亿美元现金安全垫

2025-12-02 22:59:47
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投资者看衰塞勒的比特币策略

尽管公司持续增持比特币并提高分红,投资者仍在调低对迈克尔·塞勒比特币策略的估值。该公司股价目前已低于其比特币持仓价值,批评者对其高成本融资模式能否持续提出质疑。

战略储备达14.4亿美元 比特币持仓突破65万枚

战略公司宣布已建立14.4亿美元现金储备,并在新购入130枚比特币后将总持仓量提升至65万枚。公司披露最新这批收购耗资约1170万美元,单枚均价约89960美元,使其比特币总投资额达到483.8亿美元,平均成本为74436美元。

公司说明美元储备将用于支付优先股股息及未偿债务利息。资金来源于通过市场发行计划出售A类普通股所得。管理层表示当前计划是保持足够现金覆盖至少12个月的支付义务,并视市场条件和流动性需求逐步将缓冲期延长至24个月以上。

据公司表述,美元储备将与比特币储备形成互补,后者约占比特币最终发行总量2100万枚的3.1%。高管强调该结构旨在保持支付灵活性而无需出售比特币,同时继续将比特币视为长期储备资产。公司指出储备规模及条款将根据融资成本、比特币价格和资本市场窗口灵活调整。

股息上调引发质疑

迈克尔·塞勒在社交媒体透露,公司优先股股息率已升至10.75%。此举随即引来长期比特币批评者彼得·希夫的抨击,他称这标志着公司走向终结的开始,并指责塞勒募资并非为增持比特币,而是用于支付利息和股息。

希夫续指该股票已失去投资价值,质疑投资者还能容忍这种通过发行股权筹集现金购买低收益国债,同时承担8%-10%融资成本的模式持续多久。

股价与资产价值出现深度倒挂

公司股价当日下跌12%,较10月初累计跌幅达57%,市值缩水至约450亿美元。而根据市场分析报告,其持有的65万枚比特币估值约550亿美元,意味着股价较比特币储备名义价值存在约100亿美元折价。

即便扣除82亿美元债务,公司比特币净头寸仍达468亿美元,较市值高出约18亿美元,且未计入资产负债表中的现金储备。分析认为这一差距反映投资者大幅重估股票价值,并对迈克尔·塞勒在此环境下能否持续增持比特币提出疑问。

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