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策略将无惧比特币在下一轮熊市中的清算潮

2025-11-05 13:08:39
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迈克尔·塞勒的战略布局：无需抛售比特币应对债务危机

比特币分析师Willy Woo近日指出，MicroStrategy（MSTR）在下一次重大加密市场低迷时无需通过抛售比特币储备来偿还债务。"我认为MSTR在下次熊市会被清算？这值得怀疑。"Woo在社交媒体平台X的发言中表示。

可转换债券构成主要债务

MicroStrategy的债务主要由可转换优先票据组成。根据协议条款，该公司可选择在票据到期时使用现金、普通股或两者组合的方式进行结算。

关键价格阈值决定比特币储备安全

针对2027年9月15日的票据赎回日，MicroStrategy将有约10.1亿美元债务到期。Woo分析指出，若要保持比特币储备不被动用，该公司股价需维持在183.19美元以上。该股价对应比特币价格约为91,502美元（假设净资产倍数为1）。

另一位化名"The Bitcoin Therapist"的分析师强调："除非比特币在下轮熊市表现极其糟糕，否则MicroStrategy根本不需要启动抛售程序。要实现强制清算，需要出现持续时间超乎寻常的熊市。"

据公开数据追踪平台显示，MicroStrategy当前持有约641,205枚比特币，按当前市价计算价值约640亿美元。

市场近期表现

本周二，MicroStrategy股价收报246.99美元，创七个月新低，单日跌幅达6.7%。与此同时，比特币现报101,377美元，过去七日累计下跌9.92%。

2028年牛市或成关键变量

虽然Woo不认为下次熊市会出现清算，但他警告称，如果比特币在预期的2028年牛市期间未能实现强势反弹，"讽刺的是，可能会出现部分清算的情况"。

值得注意的是，包括ARK Invest首席执行官Cathie Wood和Coinbase首席执行官Brian Armstrong在内的多位行业领袖预测，比特币可能在2030年前达到100万美元价位。

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