比特币($BTC)大量持有企业战略分析出炉：被指“低估78%”_新闻

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比特币($BTC)大量持有企业战略分析出炉：被指“低估78%”

2025-12-02 04:22:43

比特币持仓上市公司被指股价遭低估

最新分析指出，战略持有比特币的美国上市公司Strategy当前股价显著低于其内在价值。链上分析机构CryptoQuant测算认为，该公司持有的比特币内在价值较当前股价高出78%。

估值差异与历史机遇

分析师Carmelo Aleman在报告中表示：“Strategy以平均74,432美元单价购入的649,870枚比特币，其估值较当前股价水平高出约78%，这属于历史上罕见的低估区间。”按当前市价计算，这批比特币持仓目前存在约22%的未实现收益。

该机构通过专有的“MSTR波段”指标评估股价内在价值，该指标通过比对持仓比特币价值与股价关系来判断估值水平。Aleman补充道：“近期图表显示Strategy股价已触及波段下轨，这在过往周期中往往成为价格修复前兆，是重要的‘错误定价’信号。”

持续增持与市场动态

公司的比特币收购计划仍在持续推进。Strategy近期以约8.3亿美元资金按每枚10万美元均价购入比特币，创下7月以来最大单笔收购。市场解读认为，此举意在消除关于公司可能减持比特币持仓的市场传闻。

值得注意的是，Strategy股价自11月底以来大幅下挫，截至12月1日报收约177美元，较52周高点457美元下跌超一半，已接近年内低点166美元。近期该公司未被纳入标普500指数，同时因MSCI指数调整预期，加密货币重仓企业普遍面临抛售压力。

资金流向与估值重构

机构资金流向变化也产生影响。此前作为“杠杆型比特币替代投资工具”受到追捧的Strategy，在贝莱德等机构推出现货比特币ETF后出现资金分流，导致其溢价优势减弱。这对五年来始终较比特币持仓获得更高估值的股票本质价值构成挑战。

部分市场观点认为估值折扣存在合理性：“除数字资产外，公司运营成本及风险等因素亦需纳入考量”。Bitwise首席投资官Matt Hogan指出：“持有数字资产的上市公司股价承受一定折价，相比过度溢价更为符合现实。”

债务覆盖能力评估

公司向债券投资者强调，其比特币持仓可覆盖债务规模的近六倍。该测算基于比特币价格维持74,000美元的假设，并表示即使价格骤降至25,000美元，本息偿付仍不会受到影响。

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