"Metaplanet比特币战略未达预期收益：研究报告揭示"_新闻

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"Metaplanet比特币战略未达预期收益：研究报告揭示"

2025-10-15 00:04:13

核心要点

Metaplanet公司的比特币战略正面临审视，其企业价值已跌破比特币储备价值。该公司的股价未能与其到2025年底积累3万枚比特币的雄心目标保持同步。

战略背景与初期表现

东京上市公司Metaplanet因激进的比特币战略承受着越来越大的压力。根据近期报告，该公司企业价值已低于其比特币储备价值。2024年4月，为对冲日本持续的经济问题（如公共债务上升和日元贬值），该公司开始效仿MicroStrategy的策略，将比特币作为战略储备资产。

从成功到压力

这一策略最初取得了成功。6月中旬，该公司股价创下历史新高，较其加密资产持有价值存在显著溢价。然而涨势很快停滞，股价较峰值下跌约70%。截至10月14日，Metaplanet的市值与债务总和仅相当于其比特币持有量的99%，导致修正后净资产值(mNAV)跌破1。

当前持仓与融资情况

数据显示，Metaplanet目前持有超过30,823枚比特币，价值超34亿美元，使其成为继Strategy Inc.、MARA Holdings和XXI之后的第四大比特币公开持有机构。尽管已提前实现到2025年底积累3万枚比特币的目标，但股价未能同步跟进。

9月，股东批准通过国际股权发行优先股筹集约14亿美元以继续扩大比特币储备。但分析师指出，由于可用于逆周期购买的资金减少，该公司作为关键市场买家的作用已减弱，这加剧了其股价压力——过去一周下跌20%。

数字资产投资机构的普遍困境

许多数字资产投资机构近期都经历了股价下跌。随着比特币价格暴跌导致投资者热情减退，曾经溢价交易的公司现在纷纷出现折价。

专家警告，大量比特币敞口可能在市场低迷期引发流动性危机，称这种模式为"定时炸弹"。不过，部分长期比特币支持者将Metaplanet的折价视为潜在买入机会。尽管企业需求降温，10月以来投资者仍持续向比特币现货ETF注入资金，迄今流入超50亿美元。

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