告别Farcaster，迎接Trends！

我们很高兴地宣布，我们将加入@trendsdotfun在@solana上的行列。

随着Farcaster转向远离去中心化社交，我们正式结束了在@farcaster_xyz生态系统的旅程。在此公告之后，我们将停止提供与Farcaster相关的任何数据服务。

Tako曾是Farcaster最大的客户之一（也是中文用户中最大的客户，拥有12k注册用户）。我们很高兴能与Trends一起继续探索信息、媒体和社交的未来。

Trend很棒！

加密圈的人常问我，政府和消费者权益团体的反对是否因为“他们一定是被银行收买了，对吧？”

对我来说，这表明了对为何有人反对支持加密法规的误解。解释这一点可能对我的事业无益，因为认为我们的敌人被华尔街收买的想法可能让我们显得值得同情。

参议员沃伦和她的派系并不暗中喜欢银行。多年来他们一直是激烈的对手。随着时间的推移，双方都能接受的监管制度已经形成。他们对银行有相当好的监督和控制。然后加密出现了，打破了许多金融监管的基础假设。特别是它在一个基于第三方原则的监管世界中移除了中介。

所以当他们看加密时，尽管理论上它可能确实削弱了传统金融的市场力量，尽管在某些方面如数据保护和个人主权上更好，但它并不被视为对银行的“解决方案”，就像加密倡导者可能认为的那样。相反，它是一种挑战力量，将金融移出了他们的控制范围。（顺便说一句，我这里只谈“好的”加密。不是赌场那些东西，他们可能对此是对的。）

他们不喜欢这样。当然银行也不喜欢，因为他们现在要和一个更好、更快、无需许可的系统竞争。

所有这些都说明，将他们的批评视为替银行说话是错误的。更现实的情况是敌人之敌的关系。

以太坊不是另一个区块链。它是一个类别。

可信中立、无所有者、可编程的结算基础设施。

你总能打造出更快的产品。

你无法胜过不参与竞争的事物。

solana 绝对是加密货币中的斯莱特林

我怀着忧虑写下这些：加密货币正在为获得合法性而自我祝贺——与传统金融（TradFi）融合并庆祝一种“到达感”——恰恰在其概念盲区扩大的时候。空气中弥漫着 euphoria，但缺乏谦逊和对金融系统设计方式、监管实际解决的问题以及加密货币是否在新的、更难察觉的外衣下悄然重现这些相同失败的历史知识。

@dannyryan 提出的框架——并由 @hasu 放大——是这种概念滑移的一个例子：将对手方风险当作去中心化的故事。

让我们明确一点：去中心化与对手方风险无关。

在 TradFi 中，你可以完全没有去中心化，但仍然大幅减轻对手方风险；这就是清算所和中央对手方（CCPs）的全部意义。

相反，即使在技术上（某种程度上）“去中心化”的系统——在账本层面——你仍然在经济和治理层面面临巨大的对手方风险（例如，借贷协议中的借款人违约，稳定币无法兑现赎回，自动做市商（AMMs）在压力下变得资不抵债，预言机故障引发大规模清算，以及治理多重签名或代币鲸鱼掠夺）。

对手方风险是你的经济伙伴无法履行义务的风险。

区块链可能减轻操作结算风险，但它们并未消除经济风险，而经济风险是对手方风险的核心。混淆这两者就像混淆管道与信用worthiness：仅仅因为管道（某种程度上）是分布式的，并不意味着借款人能还你钱。

区块链可能在 2008 年有助于提高信用违约互换（CDS）风险的透明度，但它无法阻止真正的原因：实体抵押贷款的广泛违约和现实世界抵押品的崩溃。

事实上，DeFi 可能让对手方风险变得更糟。即使链上头寸是透明的，你无法验证受益所有权——尤其是在存在影子头寸、合成风险或匿名账户之间的二级市场交易的环境中。整个钱包集群可能是：

- 由同一实体控制，
- 作为共谋集团协调，或
- 以智能合约无法看到的方式经济上纠缠。

链上透明度并未揭示谁最终站在账户背后，他们在链外有什么负债，或他们的头寸有多相互关联。这是隐藏对手方风险的经典条件。

加密货币已经执着于让稳定币和其他工具在深度二级市场中匿名账户之间自由交易。但这放大了问题：我们不知道这些“独立”的对手方是否在财务上相关、风险相关，或属于同一经济行为者。

不——“人格证明”之类的系统并未解决这个问题。受益所有权是一种经济关系：你可以验证两个账户对应两个人类，但仍然无法洞察他们是否共享资产负债表、基金、债权人或在链外协调的财团。（正如我在《压缩至零：人格证明的无声弦》中所展示的，这个问题甚至出现在专为身份验证构建的系统中）[1]。

为什么我如此担忧？DeFi 正面临重现影子银行不透明性的危险，同时却说服自己已经解决了风险和问责问题。

那么，是否存在一个未来，大写的去中心化（Decentralization）——超越对管道控制的真正去中心化，延伸到流经它们的信息——可以减轻其中一些风险？在那里，我们可以有更好的风险管理（包括对手方风险），甚至重新构想信用系统以实现更大的广度和深度？

是的。但这不是加密货币的发展方向。相反，我们看到的是一个行业在新的基础上重现 TradFi 的权力结构，用一组新的中介和赢家替换另一组，同时减少监督和护栏。

令人不安的真相是：加密货币迄今为止构建的很多东西可能会增加金融市场的系统性脆弱性。在许多情况下，它正在赋予远比该行业喜欢诋毁的受监管现有机构更不谨慎的行为者权力。

拉里·芬克（Larry Fink）列出了“特朗普币”（Trump Coin）——对国家安全的报酬和公开拍卖吗？没有。布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）和大多数加密货币交易所呢？是的。

此外，加密货币的真正承诺不是重建 TradFi 机构，而是构建更好的机构——那些真正将外部性内部化并以信息在现实世界中生成的方式建模的机构：不是作为孤立的、原子化的交易，而是作为社交网络中社交、联盟和位置依赖的信号。

MEV 是这个问题的明确例子。它恰恰位于信息、激励和市场设计的交叉点——但围绕它出现的市场结构，从各方面看，是 TradFi 的薄弱重演。它假设参与者是原子化的，并将交易视为独立事件（瓦尔拉斯神话）。这种盲点在结构上有利于那些拥有更多资源、带宽或延迟的人，为那些真正去中心化设计本应约束的行为者生成超线性的提取性租金。

更好的设计会将交易视为从社交网络和通信中涌现的信号，而不是孤立的原子事件。这意味着在联盟层面思考注意力和影响力——以社交网络中的部分承诺为特征的流动、重叠的群体。[2]

这才是真正的去中心化成为可能的空间：当系统能够记录人们如何实际协调、信息如何传播以及群体如何形成和适应时。没有这一点，小的信息或控制优势会超线性地累积和复合，产生比加密货币声称要超越的那些更根深蒂固——且更不负责任——的提取驱动的寡头垄断。

据我所见，加密货币并未朝着这个设计空间迈进。生态系统是否具备达到这一目标所需的概念深度或危机锻造的实践经验仍然是一个悬而未决的问题：那种你只有在真实金融系统大规模失败时在其中工作并面对随后的人命损失和社会化损失时才能获得的经验。

[1]
[2]

一段美好友谊的开始 ( • -) • 在过去30天内活跃的Seekers有资格在WL阶段锁定doopie cubes。快照日期为12月7日。关注@doodles获取更新。

今年错过了突破点，老实说我并不觉得难过

亚马逊是一个网络，可以说是迄今为止最成功的网络之一。这就是为什么比较令人不安：当你将以太坊与亚马逊或Facebook这样真正规模化网络并列时，估值差距变得无法忽视。

以太坊约3800亿美元的估值每年产生约10亿美元的收入→380倍销售额。

当亚马逊拥有类似估值时，它产生了1360亿美元的收入和24亿美元的净收入→2.6倍销售额。

这意味着今天的ETH持有者每美元收入支付的费用比亚马逊投资者高出约146倍。

“亚马逊是一家公司，以太坊是一个网络”的说法并不能解决这一差异：

网络的定价基于它们产生的经济效应：收入和现金流。
亚马逊的网络效应是真实的、规模化的且可货币化的。市场根据基本面而非假设对其估值。

TVL和“受保护资产”不是收入。
结算量不是收入。
TAM不是收入。

在某个时刻，你必须在仪表盘上列出数字来支持那些宏大的叙事。

8/ EIP-7825: 交易gas上限

目前，单个交易可以使用整个区块的gas。

该EIP将任何单笔交易的gas上限设定为约1670万。

这是提高以太坊抵御DoS（垃圾邮件）攻击能力的低垂果实。

有趣的事实：helius 3年前成立是因为我对solana上的区块浏览器感到厌烦。我们的第一个产品（也是公司的全部前提）是为人类可读数据提供解析API。在尝试构建该产品时，我们不得不使用RPC获取数据。在这个过程中，我们发现整个RPC都存在问题，于是决定自己构建。在做这件事时，我们发现读取层的一切，不仅仅是RPC，都有问题，并得出结论：solana要想成功，必须先修复整个技术栈。如果solana不能成功，那么在其上构建任何东西都将是一种巨大的浪费。我们花了很长时间和*疯狂*的努力来修复链上数据基础设施的基础，但现在我们非常接近了。getTransactionsForAddress、laserstream、账户索引等就是证明。现在基础已经用钢铁打造好了，是时候建造摩天大楼了。首先，orb——一种理解solana的新方式。

Solana本周增长了x402👀
- 昨日日交易量创历史新高，11/30处理了$380k
- 上周交易量环比增长750%
- 首次在$交易量上超越，目前是最活跃的网络

Kalshi 🤝 Solana

成千上万的市场。现已代币化。

像 @SolFiAMM 这样的Prop AMMs是第一个活生生的证明，表明在某些情况下，完全链上的流动性可以胜过中心化交易所的主要市场。市场结构的进一步改进将继续不同于中心化场所的现有模式。在链上市场结构的前沿仍有许多机会，@ellipsis_labs 正在积极追求。我关注的一些研究领域：
- 链上路由
- 链上流量区分
- 中心化交易所从无需许可的创新层复制设计，而不是相反
- 排序器-路由器-流动性整合
如果你正在研究这些，请直接联系！

突发：加密货币总市值跌破$3 TRILLION