帝王数字与天才集团加入降价抛售BTC以偿还债务的公司行列_文章

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帝王数字与天才集团加入降价抛售BTC以偿还债务的公司行列

2026-04-02 06:16:40

上市公司减持比特币以偿还债务

两家上市公司——Empery Digital与Genius Group——近期已出售部分或全部比特币持仓以偿还未偿债务，加入了越来越多放弃企业积累模式（除Strategy之外）的公司行列。

这一切都指向比特币当前的市场现实：这些公司大多在其价格高于10万美元时积累了加密货币。然而，比特币现价已低于7万美元，这使得这些企业的资产负债表承受巨大压力。

根据相关统计数据，仅三月就有九家上市公司减少了比特币持仓。计入销售数据后，该板块报告的净增长已萎缩至2.5万枚比特币，而除Strategy之外所有企业的月度新增购买量占比已从2025年10月的95%暴跌至2%。

谁在抛售？动机为何？

Empery Digital表示，公司已通过近期一次注册直接募股及出售部分比特币所得，全额偿还了其定期贷款。该公司以每枚66,632美元的平均价格出售了370枚比特币，共获得约2470万美元总收益。此次还款释放了约1800枚此前作为抵押品的比特币。目前，Empery Digital的库存比特币为2989枚。公司联席首席执行官Ryan Lane称："这笔交易增强了我们的财务状况，提高了在比特币波动加剧的环境中管理风险的能力。"

今年三月初，Empery Digital曾出售102枚比特币用于股东回购，彼时公司董事会面临压力，部分股东已发出提名董事的通知。

与Empery Digital不同，Genius Group出售了全部剩余的比特币库存，并将所得用于全额偿还850万美元债务。公司管理层表示，将在市场条件更有利时恢复比特币积累。

就MARA Holdings而言，这家比特币矿商在三月清算15,133枚比特币，获得约11亿美元，约占其持仓量的四分之一。

企业比特币模式为何迅速瓦解？

2025年中旬前后，得益于比特币的繁荣，从教育、医疗公司到矿企及特殊目的收购公司，各类大小企业纷纷效仿Strategy的模式采纳比特币库存策略。这些公司大多以高于资产净值的溢价发行股票，随后用所筹资金购买比特币，意图通过净资产溢价在自我强化的循环中资助进一步积累。

Galaxy Digital在2025年7月的一份报告中警告称，该模式存在结构性脆弱，是一种仅在股票交易价格高于其底层比特币持仓时才有效的流动性衍生品。如今最坏的情况正在发生，企业正在抛售比特币。

比特币从11万美元上方跌至7万美元下方，使许多公司处于持仓亏损状态。那些通过定期贷款、可转换票据及信贷额度等传统债务融资积累比特币的企业，正陷入资产交易价格远低于成本基础、而债权人债权并未随比特币价格下跌而缩减的双重困境。据报道，除Strategy外的企业比特币购买量已录得有记录以来最疲弱的月度数据。

哪些公司仍在买入？

Strategy继续引领前沿，三月买入44,377枚比特币，占全行业月度增量的94%。这些收购主要通过其STRC永久优先股和普通股的市价发行提供资金。该公司目前总持仓约为762,099枚比特币，收购成本约577亿美元，并持有约22.5亿美元现金储备。Strategy最近一周以7660万美元购入1,031枚比特币，在连续两周十亿美元级购买后显示出节奏放缓的迹象。

日本Metaplanet三月通过搭配新股权与固定行权权证的配股方式，从全球机构投资者筹集408亿日元（2.55亿美元）。据称该结构有望为更多比特币购买提供总计达5.31亿美元的潜在资金。该公司目前持有35,102枚比特币，目标库存量为21万枚。美国比特币公司（ABTC）在三月通过三次购买增持961枚比特币，现持有7000枚，在企业持有者中排名上升至第十六位。

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