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为何比特币和以太坊飙升,山寨币却步履蹉跎

2025-10-08 12:42:23
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比特币与以太坊持续领跑 山寨币市场显现分化格局

比特币和以太坊持续吸引投资者关注,而更广泛的山寨币市场却难以跟上步伐,这种分化现象被专家视为加密货币市场走向成熟的必然结果。尽管以太坊、瑞波币和Solana等主流资产年内实现了两位数涨幅,但市值前十的其他加密货币表现普遍疲软。

市场表现两极分化

据CoinGecko数据显示,除BNB在今年多次创下历史新高外,Chainlink、Cardano、Sui和狗狗币等代币年涨幅仅有个位数,部分甚至出现两位数跌幅。宏观分析平台MacroMicro数据显示,目前价格高于200日均线的代币占比已从9月13日78%的年内峰值降至约55%,这一指标通常反映资产的多空倾向。

"资本天然偏好流动性高、叙事清晰且确定性强的资产,"HashKey Group首席分析师Jeffrey Ding表示。他指出在当前宏观经济环境下,市场结构性分化不可避免,通过ETF和企业国债渠道流入的机构资金主要集中于比特币和以太坊等头部资产。

叙事失效与市场成熟

Ding解释称,许多山寨币被市场抛弃是因为未能衔接新叙事,例如人工智能、真实世界资产(RWA)和去中心化交易所等概念都未能形成持续热度。"市场正对估值虚高、流通量低且缺乏实际应用场景的代币失去耐心。"

Presto Research研究主管Peter Chung认为这是行业成熟的标志:"市场参与者经过多年历练,已学会根据项目实质价值进行甄别。"他将这种转变归因于市场参与者结构的变化:"随着机构参与度提升,散户仅凭市场情绪跟风炒作某个板块的时代已经终结。虽然散户仍在活动,但其对市场整体影响力已被更庞大、更有纪律性的机构资金流所覆盖。"

局部行情难成趋势

Chung指出,尽管ZCash等隐私币近两周暴涨140%至134美元(仍较历史峰值低95.9%),但这只是"局部强势"而非全市场趋势。此前报道显示,该代币上涨源于加密圈和传统金融领域多位知名投资人的背书。

展望后市,Ding预计市场将出现变化,但不会重现全面的山寨币狂欢。"当前滞涨并不意味着本轮周期山寨币会缺席——当比特币和以太坊进入盘整阶段时,它们可能迎来苏醒。"但他强调任何上涨都将是"高度选择性的",只有那些"锚定真实世界效用和价值创造,而非空谈概念"的代币才能获得青睐。

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