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ETF购买XRP渠道受限——分析师称第三方托管方案已被排除

2025-11-29 08:04:42
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围绕XRP实际流通量的讨论再度升温

本周关于XRP实际流通量的争论再度引发关注,原因很简单:分析师开始质疑当前市场的流动性是否足以支撑日益增长的ETF需求。这场讨论始于市场分析师迪恩·瑞克特对广泛引用的"600亿流通量"提出的质疑。他认为真正可供交易的XRP数量可能远低于这个数字。

流动性供给的深层隐忧

瑞克特指出,XRP ETF目前已持有超过3亿枚XRP,考虑到总供应量中部分代币处于锁定状态、长期持有或存于交易所储备,这个数字显得尤为重要。他推测实际流通量可能不足100亿XRP。这一观点引发社区热议,有人认为散户持有量约30亿XRP,主流交易所可能持有50-100亿XRP,而场外交易和暗池流动性的具体规模仍是未知数。

ETF开发商的困境

尽管估算数据存在差异,但市场共识是ETF可获取的实际流动性远低于追踪器显示的数据。这引发了一个关键问题:当传统流动性渠道开始收紧时,ETF发行人将如何获取XRP?

托管账户不可触及

查德·斯坦格莱伯在讨论中强调,ETF发行人无法直接从瑞波的大规模托管账户购买XRP。这源于2023年瑞波与美国证监会的诉讼裁决,法院认定瑞波通过合约进行的机构销售属于未注册证券发行。虽然交易所的程序化销售获得许可,但机构交易仍受限制。

尽管瑞波获得了向合格投资者私募融资的特批,但这并不代表可以直接向ETF销售XRP。这意味着瑞波托管账户中的347亿XRP及其内部持有的50亿XRP实际上都是不可触及的。

供应危机预警

若ETF无法动用瑞波储备,其获取途径将仅限于主流交易所、残余的场外与暗池流动性,以及二级市场普通卖家。分析师指出这些渠道正在快速收紧。杰克·克莱沃观察到ETF消耗场外和暗池流动性的速度超出预期,估算ETF推出时私人市场仅存10-20亿XRP可供交易。

随着ETF需求攀升而流动性持续收缩,供应冲击的预警信号愈发清晰。克莱沃警告称,若此趋势延续,XRP可能出现"疯狂"的价格波动。目前XRP社区正密切关注ETF需求对市场的挤压速度,以及讨论多年的供应危机会否成为现实。

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