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IMF警告：代币化市场或加剧闪崩风险，政府将出手干预

2025-11-28 19:19:47
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国际货币基金组织解析代币化市场利弊

国际货币基金组织今日在其社交平台发布科普视频，深入探讨了新兴的代币化市场现象。这家负责维护全球货币体系稳定的国际机构在视频中承认代币化市场的优势，但也警告其可能更容易出现闪崩现象，且波动性高于传统市场。

视频中指出："代币化能让金融市场更快速、更廉价，但新技术带来的效率提升往往伴随着新的风险。"

代币化市场的优势

视频将代币化描述为货币演进的下一个阶段，通过减少冗长的中介链条，使资产的购买、持有和出售变得"更快速、更廉价"。代币化市场无需依赖清算所和登记机构，而是通过代码自动化实现这些功能。

据国际货币基金组织表示，研究早期代币化市场的研究人员已"发现显著的成本节约"，可编程性实现了近乎即时的结算和更高效的抵押品使用。

代币化带来的风险警示

尽管如此，该组织强调这些效率提升同样可能放大传统风险。自动化交易"已导致被称为闪崩的突然市场暴跌"，国际货币基金组织警告称，具备即时执行交易的代币化市场可能比传统市场"更具波动性"。

在压力条件下，层层堆叠的智能合约复杂链条可能产生"多米诺骨牌效应"，使局部问题演变为系统性冲击。视频还强调了市场碎片化风险——若大量代币化平台无法互联互通，将削弱流动性，难以实现更快速、更廉价市场的承诺。

视频还暗示政府将加强参与："在货币的重要演进过程中，政府很少满足于置身事外。"并补充道，若以史为鉴，各国政府很可能在代币化未来发展中扮演"更积极的角色"。

政府在货币演变中的角色

历史上不乏各国政府参与货币体系演变的案例。1944年《布雷顿森林协定》中，各国政府积极重塑全球货币体系，将汇率与美元挂钩，美元本身与黄金挂钩。这项自上而下的决策影响了一代人的跨境金融体系。

当不断增加的财政成本和外部失衡使金本位难以为继时，该体系在1970年代初崩溃，随之而来的是法定货币和浮动汇率制，许多发达经济体也出现结构性扩大的公共部门赤字。

国际货币基金组织研究遇上成熟代币化市场

这并非国际货币基金组织首次涉足代币化领域。该机构花费多年时间探索代币化市场结构和数字货币。将分析成果转化为面向公众的科普视频，表明代币化已被视为主流政策议题，而非边缘实验。

代币化市场已发展为价值数十亿美元的产业，贝莱德的BUIDL基金等关键参与者迅速成长为全球最大代币化国债基金，在2024至2025年间超越富兰克林邓普顿的链上美国政府货币基金。

国际货币基金组织在视频中提出，虽然代币化可能带来更快速、更廉价和更具可编程性的市场，但这些市场将在严格的监管关注下发展，各国政府也已准备好随时进行干预。

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