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《Bybit与Block Scholes联合发布9月波动率报告:数月首现期限结构倒挂 波动率觉醒(10月24日)》

2025-10-24 11:49:13
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迪拜2025年10月24日电

全球交易量第二大加密货币交易所Bybit发布与Block Scholes联合编制的《2025年9月波动率报告:数月来首次期限结构倒挂预示波动回归》。该报告解析了比特币(BTC)和以太坊(ETH)引领的加密市场在数月平静后重新出现的价格波动现象。


核心发现

10月中旬,伴随190亿美元史上最大规模爆仓事件,BTC隐含波动率急剧攀升。此次事件标志着自2025年4月以来首次出现期限结构倒挂,中美贸易紧张局势重燃导致短期波动飙升。BTC与ETH价格分别短暂下探至105,000美元和3,700美元后部分反弹。

期权市场呈现显著看空情绪,短期BTC看跌期权较看涨期权存在13%波动率溢价。永续合约未平仓头寸大幅缩减,显示市场普遍去杠杆化趋势。


波动归因

报告指出波动回升源于宏观经济变化——特别是中美贸易摩擦再度升级。在中国宣布稀土出口管制新规后,美国随即公布对华商品全面征收100%关税的计划。这项传统市场收盘后发布的政策,直接引发加密资产周末抛售潮。

研究显示,BTC波动率期限结构出现2025年4月以来首次倒挂,反映短期不确定性加剧。实际波动率与隐含波动率同步跃升,期权市场对下行保护需求激增。


历史对比

尽管自2025年4月以来波动持续走低,但宏观不确定性始终存在。2025年9月19日BTC隐含波动率曾降至25%的年度低位,直至10月突破。与2023年10月波动事件对比发现,两者均呈现长期平静后突然爆发的特征,但驱动因素截然不同:2023年波动源于比特币现货ETF获批预期,而本次则由宏观经济压力与风险规避引发。


策略建议

报告强调波动性始终是加密市场的内在特征,长期稳定后可能突然重现。跨式组合等波动驱动策略可为交易者提供双向获利的潜在机会。

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