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比特币动态:MARA股票与国库价值持平,此景能持续多久?

2025-08-28 04:44:42
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比特币持仓企业股价跌破净资产:MARA等公司交易价低于1倍mNAV的警示信号

最新比特币资讯显示,包括MARA在内的多家上市公司正以低于1倍mNAV的价格交易,这一异常现象或对比特币市场释放预警信号。




MARA等比特币持仓企业遭遇深度折价

以美国知名矿企MARA控股为例,其股价目前约为1倍mNAV,意味着市值与其持有的比特币价值完全持平。更极端的案例是中国矿企SOS Limited,其交易价仅为0.16倍mNAV,股价仅反映其比特币储备价值的16%,成为上市比特币持仓企业中折价最严重的案例之一。

简单来说,mNAV是衡量公司市值与其比特币储备价值的比率。当比率等于1时,两者价值相等;高于1代表溢价交易,低于1则意味着折价。另一家小型上市公司XXI(CEP)的比率更是低至0.05倍,其市值仅相当于比特币持仓价值的5%。




折价现象对比特币的潜在冲击

最新数据显示,约27%的上市比特币持仓企业当前交易价低于其比特币价值。这种情况反映出市场存在深层疑虑——投资者可能怀疑这些公司将比特币储备转化为持续收益的能力。

当股价低于比特币持仓价值时,往往意味着投资者看到了额外风险:可能是对债务的担忧、运营成本的疑虑,甚至是对企业持续经营能力的质疑。若情况恶化,这些企业可能被迫抛售比特币来获取现金应对贷款、维持运营或安抚股东,从而给市场带来额外供应压力。




市场现分化格局:MicroStrategy仍享溢价

并非所有企业都处于折价状态。最大比特币持仓上市公司MicroStrategy目前交易价约为1.6倍mNAV,意味着市场对其估值比比特币持仓价值高出60%。投资者似乎对其"持有BTC并持续增持"的战略给予肯定,但这种溢价高度依赖市场信心——若比特币下跌或市场重新评估mNAV标准,这种溢价可能迅速消失。

这种分化格局凸显投资者信心的割裂。如果市场压力加剧,MARA和XXI等深度折价企业可能率先抛售比特币,而MicroStrategy等溢价企业则显示市场仍愿支持强健战略。值得注意的是,当比特币走弱时,即使是mNAV为1的企业(包括MARA)也可能面临股价进一步下跌风险。

对交易者而言,核心启示很简单:当比特币持仓企业股价低于其BTC价值时,表明市场处于紧张状态。这种紧张可能导致强制抛售,进而冲击比特币价格。而若连优质企业都失去溢价,可能意味着市场情绪将发生更深层次的转变。

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