拉乌尔·帕尔：全球刺激重启叠加量化紧缩退场，加密货币将迎暴涨_新闻

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拉乌尔·帕尔：全球刺激重启叠加量化紧缩退场，加密货币将迎暴涨

2025-11-06 02:38:52

美元流动性紧缩重创加密市场比特币短暂跌破9.9万美元

美元流动性显著收紧正对加密货币市场形成压力，比特币(BTC)一度跌至99,000美元附近的五个月低点。尽管当前市场低迷，知名宏观分析师拉乌尔·帕尔(Raoul Pal)向投资者指出，全球财政与货币刺激的巨浪即将来袭，这将为加密货币的强势复苏奠定基础。

流动性将成为加密市场下一轮催化剂

在市场仍深陷大幅回调之际，帕尔的乐观立场显得尤为突出。截至发稿时比特币报102,500美元附近，过去一周下跌近10%，近一个月累计跌幅约18%。CoinGecko数据显示，同期以太坊(ETH)跌幅接近30%。

但帕尔坚称当前动荡只是暂时的，将其形容为流动性洪流来临前的"阵痛窗口期"。他的看涨逻辑基于量化紧缩(QT)即将结束，以及美国政府停摆结束后财政支出的预期回归。这位分析师指出，未来12个月约有10万亿美元政府债务需要展期，称这是"当前唯一的游戏规则"。当财政部恢复支出（预计规模在2500亿至3500亿美元之间）时，他预计流动性将扩张，美元走弱，风险资产将走强。

政策利好与全球协同刺激

帕尔还预测，旨在提供更清晰加密监管的《CLARITY法案》可能为更广泛的机构采用铺平道路。结合潜在降息、银行资产负债表规则(SLR)调整以及中日两国的全球财政刺激，他认为这些宏观因素的协同效应将持续构建至2026年美国总统大选，按照他的说法，这些举措都是为了"刺激经济"。

持乐观态度的市场观察者不止帕尔一人。BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯(Arthur Hayes)当日早些时候也表达了相似观点，将比特币下跌与7月以来美元流动性8%的下降相关联。他表示，一旦政府停摆结束后财政部余额下降，美元流动性将反弹，推动BTC走高。海耶斯在其最新Substack文章中写道，投资者应预期"在隐性量化宽松开始前市场将持续震荡"。

市场脆弱性犹存但宏观前景转亮

流动性枯竭对数字资产造成沉重打击，本周市场蒸发近4000亿美元市值，总市值一度跌至约3.2万亿美元。但尽管波动剧烈，分析师强调此次抛售更多是技术性而非基本面驱动，主要受杠杆和强制平仓影响，而非需求恶化。

Bitfinex Alpha报告指出，比特币长期持有者每月仍在减持约104,000枚BTC，这显示获利了结行为而非恐慌抛售。与此同时，机构交易者保持谨慎，等待美联储10月降息后更明确的信号。

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